医药生物周观点：医保基金运行稳健，多层次支付持续支持医药创新

市场观察

本周医药生物板块下跌0.57%，年初至今下跌6.69%，但板块企稳。

行业动态

1. 创新药审批质量提升：2026年上半年共批准38个“全球新”1类创新药，其中11个新靶点、新机制药品为国产，治疗领域广泛。
2. 医保基金运行稳健：2025年基本医保参保人数达13.31亿人，基金支出超3万亿元，统筹基金结存稳健。全年114种药品新增进入医保目录，首版商保创新药目录纳入19种药品。

公司动态

1. 迪哲医药：与阿斯利康达成全球独家许可协议，授权舒沃替尼开发商业化，获6亿美元首付款及最高9亿美元里程碑款。
2. 百利天恒：伦康依隆妥单抗食管癌二线适应症获批，为其在中国获批的第2项适应症。
3. 恒瑞医药：HRS-7058纳入突破性治疗品种，SHR-3079、HRS-8797、HRS-8829及HRS9531获临床批准。
4. 首药控股：第四代ALK抑制剂SY-12321获批临床，瞄准第三代药物治疗后耐药。
5. 信达生物：IBI355海外授权Spero，交易总额约11亿美元。
6. 翰森制药：HS-20118海外授权Avere，获1.2亿美元首付款。
7. 欧林生物：重组金葡菌疫苗Ⅲ期保护效力达73.25%。

建议关注

1. 创新药：康方生物、翰森制药、石药集团等。
2. CXO：药明康德、康龙化成等。
3. 医疗器械：海泰新光、华康洁净等。
4. AI制药：英矽智能、晶泰控股等。

风险提示

1. 医药负向政策超预期。
2. 行业增速不及预期。
3. 行业竞争加剧风险。