西部证券晨会纪要（2026年7月17日）

宏观经济

• 2季度经济数据：实际GDP增速放缓至4.3%，环比增速为0.9%，为2023年以来最低；名义GDP增速加快至5.9%。进出口大幅增长，但受油价上涨影响，贸易顺差同比减少。
• 6月份经济活动：工业和服务业生产增速回升，零售同比增速由负转正，但固定资产投资仍低迷，房地产对经济形成拖累，商品房销售和价格继续下跌。
• 居民收入与消费：居民收入增速加快，但消费增速仍低于收入增速，消费意愿不高，预防性储蓄动机强。
• 宏观政策：预计逆周期政策将加力，包括加快政府债券发行和支出进度，货币政策也将维持宽松取向。

银行业

• 6月金融数据：社融增速放缓，政府债券对冲效应减弱，直融活跃，私人部门宽信用仍乏力，信贷季末冲量力度有限。
• 信贷结构：企业中长期贷款和短期贷款均同比少增，票据融资冲量仍在持续；居民贷款增量环比转正，但同比仍受地产调整周期影响。
• 存款与M1增速：季末理财回表推动存款回流，M1增速降档，资金活化趋势边际逆转。

北交所

• 行情回顾：北证A股成交金额增加，北证50指数和专精特新指数下跌。
• 个股表现：部分个股上涨，部分下跌，医药板块逆市走强。
• 投资建议：短期市场或延续震荡整固，资金倾向于政策催化明确、业绩确定性强的主题；中长期来看，北交所深化改革和新三板生态净化将提升市场定价效率和配置价值。