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北方稀土26年半年度业绩表现优异，产量创历史新高——26半年报业绩预增点评

2026-07-16 西部证券苏吃吃

核心结论：北方稀土26年半年度业绩预增，评级上调至“买入”。业绩高增主要来自稀土价格上涨，公司产量创历史新高，磁材业务增长强劲，产业链整合加速。
行业背景：25年稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格上涨62.16%，均价同比增加24.51%，供需格局改善推动价格持续上涨。
公司业绩：
- 26H1稀土冶炼分离产品、稀土金属产品、稀土新材料产量均创历史新高。
- 北方稀土磁材公司26H1营收95亿元，同比+107%，连续三年保持增长。
- 子公司氢能两轮车项目示范成效显著，累计行驶里程达17万公里。
- 公司实现磁材头部企业全覆盖，优化销售结构，稀土金属、磁性材料销量稳步提升。
- 镧铈类产品销量同比增长，消化历史库存。
- 产业链并购重组、扩能增产项目加快落地。
盈利预测：预计26-28年EPS分别为1.02、1.49、1.67元，PE分别为38.0、26.1、23.3倍。
研究结论：上调评级至“买入”，预计26Q3行业旺季下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益。
风险提示：宏观经济增速放缓、新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期、关税政策的不确定性风险。
核心数据：
- 2026E营业收入预计58.405亿元，同比增长37.2%；归母净利润预计36.95亿元，同比增长64.1%。
- 2026E毛利率预计15.3%，销售净利率预计8.2%。
- 2026E资产负债率预计39.7%，ROE预计14.0%。