周度报告：已然超调，反弹即将来临

核心观点与市场热点

• 市场观点：非理性恐慌下跌后往往是修复性反弹。
• 市场热点1：美国6月通胀数据
  • 6月美国CPI同比3.5%，低于预期，主要受原油价格回落影响。
  • 核心CPI同比2.6%，降温但美联储加息预期仍存，短期流动性担忧缓解。
  • 美伊局势紧张或能源价格上涨将再度扰动市场。
• 市场热点2：二季度经济数据
  • 二季度GDP增速4.3%，显著回落，但上半年4.7%仍在目标区间。
  • 6月生产端工业增加值改善，消费端由负转正，出口高景气。
  • 投资端全线走弱，基建、制造业、地产投资均下滑，地产拖累显著。

行业配置：AI硬件产业趋势

• 配置热点：第二阶段中成长风格短期大跌原因为何，是否存在基本面扰动？
  • 历史复盘显示，成长风格指数周度跌幅超5%的7次中，6次由流动性扰动或事件催化导致，无基本面扰动。
  • 本周成长风格和科技板块大跌，类似历史情形，但调整幅度超预期。
  • 科技板块中报预告亮眼，产业趋势基本面延续强势，确认行情处于第二阶段。
  • 本次调整超调，修复性快速反弹可期。
• 坚定AI硬件产业趋势信心：
  • 当前市场非理性恐慌调整明显，算力方向中报业绩强支撑。
  • AI产业链上中游环节具备显著涨幅优势，建议聚焦算力中心及配套硬件。
  • 第二阶段行情未结束，应加大AI产业趋势仓位。
  • 投资线索：
    • 核心主线：AI产业链上中游，尤其是算力硬件（光模块、光纤、液冷等）。
    • 延伸主线：机械设备、机器人、游戏、软件等受AI链扩散影响的领域。

风险提示

• 美股芯片估值担忧风险、美联储货币政策紧缩预期、国内经济快速下滑、成长风格历史演绎规律的局限性等。