AI瞬时功率波动的平滑需求上升，打开超级电容新成长空间

超级电容行业深度分析报告

核心观点

• 超级电容特性： 超级电容是一种高性能电子器件，具备高能量密度、高功率密度和长寿命等特点。相较于传统电容器，其容量更大、充放电速度更快、寿命更长；相较于电池，其功率密度更高，但能量密度较低。超级电容可分为双电层电容（EDLC）和混合超级电容（HSC），其中EDLC依靠纯物理方式储能，HSC结合物理和化学储能机制。
• AI应用驱动需求： AI训练负载的同步运行特征导致功率波动较大，对功率平滑提出更高要求。超级电容凭借其快速充放电和长寿命特性，可有效平缓AI负载中的瞬时功率波动，从而打开新的市场空间。随着AI机柜功率密度提升，GPU负载波动将进一步放大，对超级电容的需求将持续增长。
• 市场空间扩容： 超级电容应用领域广泛，包括轨道交通、汽车、电网、消费电子等。数据中心领域，特别是AI数据中心（AIDC），将成为超级电容新的增长点。全球超级电容市场规模持续扩容，预计2025年市场规模为28.0亿美元，2026-2034年复合年增长率为18.1%。

市场竞争格局

• 海外厂商： 武藏（MUSASHI）依托HSC产品切入AI机柜储能，并与Flex合作推动CESS电容储能系统落地；Maxwell作为EDLC老牌厂商，产品覆盖数据中心、现场电源及电网等场景。
• 国内厂商： 江海股份形成EDLC与LIC/HSC双路线产品及产能布局；火炬电子通过中科超容延伸超级电容核心材料、单体器件及模块系统能力；思源电气逐步进入批量交付阶段；东阳光已实现交付，并向AI领域布局。

投资建议

建议关注江海股份、火炬电子、思源电气、东阳光。

风险提示

• AI服务器放量不及预期
• 超级电容导入进度不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 原材料及供应链波动风险