继续看好奕瑞科技看好业绩加速增长趋势AI眼镜等新的增长曲线将打开长期成长空间

核心观点：

• 2025年Q4收入和净利润在低基数下有望实现高增长，全年业绩增速呈现前低后高态势。
• 展望2026年，新核心部件和解决方案/技术服务业务有望延续高增长态势，向关联方视涯科技提供的硅基OLED微显示模组订单显著提升，整体收入和净利润加速增长。

关键数据：

• 2025年视涯科技采购额有望大幅增长，奕瑞科技预计向视涯科技交付样品及少量量产产品（不超过1亿人民币，上年实际发生额339.05万元）。
• 视涯科技同意支付保证金不超过10亿人民币。
• 奕瑞科技拟募集资金14.5亿元用于X线真空器件及综合解决方案建设项目，建成后新增7.7万只球管及1.93万组X线综合解决方案产品产能。

研究结论：

• 2025-2027年归母净利润预计分别为6.30、7.70和9.46亿元，同比增长35.35%、22.33%和22.81%。
• 2026年1月16日收盘价计算，PE分别为39X、32X、26X。
• 公司从X线平板探测器专家向多维核心零部件供应商转变，高压发生器、射线源、CT探测器等新核心部件布局打造新的增长曲线，海外市场加速拓展进一步打开成长空间。
• AI眼镜等新的增长曲线逐步落地，打开长期成长空间。