风格再平衡，重视建筑绩优低估值品种

核心观点

继续看好钢结构+绩优红利+科技成长品种。本周建筑板块下跌5.70%，整体跑输大盘，低估值高红利的建筑央国企表现出较强韧性，我们此前重点提示的鸿路钢构、四川路桥等中报预期较好的标的亦表现较好。本周板块内科技成长型品种回调较多，近期市场风格出现较大调整，但我们认为成长品种基本面仍然有明显优势，过快上涨的风险释放后仍值得积极关注。我们认为洁净室、核电模块化中长期成长逻辑并未发生改变，进入下半年有望逐步在订单和业绩端有所兑现。同时，低估值的传统板块龙头中，部分绩优品种，如鸿路钢构、四川路桥等，不仅有望在中报实现业绩超预期，同时有望上修全年的业绩预期，值得重点关注。

关键数据

1. 固投数据：1-6月2026年全国固定资产投资完成额22.6万亿元，同比-5.7%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比-2.4%、-18.0%、-1.2%。固投增速较2025年（-3.8%）相对承压，环比M1-5进一步下滑1.6pct。
2. 专项债发行：截至2026年7月18日我国新增专项债发行额达21764.22亿元，同比-8.9%。单月来看，26年4至6月专项债单月发行额分别同比-24.24%、-63.72%、+8.45%。
3. 水泥产量：1-6月水泥产量7.4亿吨，同比-8.0%。其中，6月单月水泥产量1.4亿吨，同比-5.6%。

投资建议

1. 看好固投改善，推荐钢结构龙头：国内钢结构市场处于需求逐步复苏态势，核心驱动力为国内储能、造船等高技术制造业和海外业务。行业供给侧出清较好，当前钢结构加工费已有上涨趋势，龙头公司有望呈现吨净利和量同比加速的态势。
2. 重视多重催化下的建筑+化工板块：国内煤化工替代与能源安全的战略诉求进一步强化，“十五五”开局年煤化工订单更具落地性，海外、新疆煤化工及绿色氢氨醇等新兴领域投资项目有望加速落地。
3. 看好基建央企重估逻辑贯穿全年：相对其他周期品种滞涨是低估值建筑蓝筹获得关注的潜在因素，基建基本面相对好转，叠加多元化业务价值重估为建筑央企重估创造了条件。
4. 能源安全自主可控逻辑下，看好新能源建设板块：“十五五”规划提到将建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地等一系列万亿级重大能源工程。
5. 高景气专业工程赛道仍值得重点关注：民企出海、核电高景气、洁净室板块均具备较高成长性。

推荐组合

鸿路钢构，四川路桥，利柏特，江河集团

风险提示

基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。