美股业绩跟踪系列 Abbott 26Q2业绩要点 医疗器械延续高增 Exact整合与营养修复驱动

核心观点与关键数据

业绩表现：
26Q2 Abbott收入125.93亿美元，同比增长13.0%（可比口径4.8%）；GAAP经营利润16.93亿美元（率13.4%），净利润9.28亿美元（率7.4%）。受ExactSciences收购费用等影响，GAAP净利润同比下降47.8%，调整后净利润22.90亿美元（同比增长3.5%），Adjusted EPS 1.31美元（同比增长4.0%）。

业务拆分：

• 医疗器械/诊断/营养/EPD：收入分别为58.53/30.92/21.44/14.99亿美元（占比46.5%/24.6%/17.0%/11.9%），同比增9.0%/42.3%/-3.1%/8.4%（可比增8.4%/2.9%/-3.6%/8.7%）。
  • 医疗器械与EPD维持较快内生增长；
  • 诊断业务高增主要来自ExactSciences并表，可比增速仍为低个位数；
  • 营养业务同比仍下降，但环比增1.27亿美元，修复趋势逐步确认。

重点经营进展：

• 医疗器械：电生理可比增13.4%，Volt 2.0于5月美国上市，TactiFlex Duo推动欧洲电生理增长超20%；RhythmManagement、Heart Failure及Diabetes Care分别可比增9.5%/8.7%/9.0%，CGM收入超20亿美元。完成TECTONIC冠脉IVL关键试验入组，提交Amulet 360美国上市申请，计划秋季推广Libre Duo海外。
• 诊断：Cancer Diagnostics收入9.19亿美元（可比增13.3%），Cologuard保持中双位数增长，Exact整合及care gap项目进展顺利。
• 营养：美国WIC份额提升、新品及2025Q4降价推动销量改善，国际儿科营养恢复正增长。

中国市场观点：
此前连续5个季度下降约30%，预计后续降幅收窄至中个位数，海外增长已能逐步覆盖中国拖累。相较Q1，管理层对“集采冲击趋缓”的确认度提高，预计诊断业务中期可回到7%-8%增长区间。

全年指引：
维持2026年可比收入增长6.5%-7.5%的指引；Adjusted EPS上调至5.45-5.60美元，26Q3 Adjusted EPS指引1.38-1.46美元。全球电生理预计加速跑赢市场，中国Core Lab拖累收窄，Cancer Diagnostics下半年增速预计高于上半年。