核心观点
- 公司发展符合预期：联讯仪器2026年的发展符合预期，新品推进和现有产品销售进度均符合目标，研发投入大幅增加，人员规模翻倍。
- 光通信业务稳健：光通信业务未受外部因素影响，客户订单稳定，海外客户导入进展顺利，碳化硅测试设备市场领先。
- 存储业务进展顺利：存储业务导入测试过程符合预期，相关产品迭代进行，HBM KGD测试获得客户复购，WAT业务增长迅速。
- 技术壁垒和竞争优势：公司拥有高速信号处理、高精度电信号处理和超精密运动控制能力三大核心技术，具备强大的研发实力和商业执行力，国际化视野强，自研芯片策略有效提升产品竞争力。
- 光模块测试仪器市场：采样示波器市场格局清晰，联讯和K赛占据主导地位，公司已实现国产替代，未来产能将满足市场需求。
- 光芯片和光器件测试市场：COC老化测试和KGD测试市场由联讯和河北盛浩主导，公司市场份额超过50%，未来市场空间广阔。
- CPU光模块测试：公司提供全系列CPU光模块测试方案，已导入两家头部客户，未来将持续拓展客户。
- 存储测试设备市场：公司18G高速FT测试机已送客户测试，未来将持续迭代更高速度的产品，技术储备充足。
- 供应链和人员：公司不存在明显的供应链卡点，人员扩张将注重效率提升，现有团队能力足以匹配业务发展。
关键数据
- 采样示波器市场份额：2024年约7.6%，2025年约9%。
- COC老化测试和KGD测试市场份额：不低于50%。
- 光芯片测试效率：8-10秒/片。
- 存储测试设备市场空间：预计2025年市场规模几十亿，2026年可能翻倍。
- 公司人员规模：2000多人。
研究结论
联讯仪器在光通信和存储测试设备领域均具备领先地位和竞争优势，未来发展前景广阔。公司技术实力雄厚，研发投入持续增加，国际化视野强，自研芯片策略有效提升产品竞争力。公司业务发展稳健，订单稳定，客户导入进展顺利，未来将持续拓展市场，提升收入比重。
