长江环保 AIDC一次侧冷机的市场空间和订单节奏分析

冷水机组市场分析

产品介绍

冷水机组是数据中心散热系统中的核心设备，负责将室内热量转移至室外。根据散热方式不同，分为风冷和水冷两种类型，水冷型适用于大型数据中心。英伟达提出的45°温室冷却技术对冷水机组行业影响有限，因其对外部环境温度要求苛刻，业主出于安全考虑仍倾向于搭配冷水机组。

市场规模

数据中心冷水机组市场规模庞大，预计达数百亿至千亿美元级别。随着AI算力高速发展，海外科技龙头资本开支持续增长，行业需求旺盛。冷水机组在数据中心总投资中占比中低个位数，市场规模随资本开支增长而扩大。

竞争格局

数据中心对冷水机组的技术稳定性、可靠性要求高，行业竞争格局良性。主要参与者包括冰轮环境（收购美国品牌杜汉布什）、江森自控、开利全球、特灵科技和魔晶制造等。美股四家公司数据中心订单增速显著，产能扩张但供不应求，积压订单创历史新高。

关键数据与趋势

• 海外科技龙头2025财年资本开支近4000亿美元，同比增长75%。
• 美股四家公司数据中心业务强劲增长，2025财年订单同比增长数倍，积压订单持续上升。
• 特灵2025年Q4应用设备订单增长超120%，摩丁制造获40亿美元三年产能协议。
• 行业竞争格局稳定，供应商与客户签订长期战略合作框架，验证行业景气度。

推荐标的

重点推荐冰轮环境，其海外品牌优势使其迅速切入美国市场，订单表现亮眼，产能积极扩充，在手订单充足，2027年估值20倍左右，具备投资价值。