走势评级
盘面
- 焦煤：截至7月17日，蒙5#主焦煤报1386元/吨，活跃合约报1260.5元/吨，基差+145.5元/吨，9-1月差-204.5元/吨。
- 焦炭：截至7月17日，天津港准一级焦报1920元/吨，活跃合约报1864元/吨，基差+311元/吨，9-1月差-84元/吨。
供给
- 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%(-0.34)。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)。
需求
- 焦煤：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
- 焦炭：钢厂检修增多，铁水产量下行。
库存
- 焦煤：523家矿山精煤库存195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)，钢厂库存774.27万吨（-1.44），焦企库存794.46（-38），港口库存311.3万吨(+9.9)。
- 焦炭：焦企库存71.86万吨（+10.76），钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。
结论
- 宏观：国际方面，美伊冲突影响原油供给；国内方面，内需弱外需强，6月出口数据扩大，固定资产投资下行，央行释放流动性，宏观预期回暖。
- 煤焦：
- 焦煤：矿山产能利用率触底回升，动力煤矿山开工下行，季节性检修高峰；那达慕结束后蒙煤通关恢复，海运煤到港导致港口进口煤库存上升，国产煤价格回落带动价差回落，但低硫骨架煤仍紧缺；上游累库，下游去库，库存结构偏弱。
- 焦炭：亏损压力下钢厂检修增多，铁水产量加速下行，供需过剩扩大；上游库存累库，下游钢厂去库，补库意愿不强；现货提涨激化利润争夺，短期承压。
- 估值：煤焦基差均处高位，估值偏低；焦炭供需相对更弱，炼焦利润收窄。
策略建议
- JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。
