主要逻辑
上周玻璃期货大幅下跌，主要原因是宏观预期减弱，产线冷修的利好难以支撑盘面，同时股市期市联动共振下跌。基差方面，沙河和湖北两地基差升水加大，期货持续走弱，期现反套难以操作。月间价差9-1先升后降，呈现正套趋势，建议关注1-5反套。供给方面，上周威海中玻和湖南雁翔湘产线冷修。库存方面，华中库存下降，但全国库存依旧高企，主要原因是沙河小板出货缺乏连续性，以及华东华南需求不足和台风降雨天气影响。纯碱期货价格已出现历史新低，建议观望，警惕检修反弹风险。
后市展望：产线冷修和宏观政策预期的利好效果大幅减弱，建议关注月底会议的反弹机会。技术上看，盘面整数关口面临资金撤退的风险。综上，警惕月底会议的反弹动作，整体还是以反弹空看待。
操作策略
反弹做空
风险提示
1、宏观政策（上行风险）2、空方力量持续发力（下行风险）
行情回顾
- 现货价格：截至7月17日，5mm浮法玻璃市场价华北1020元/吨，华中1000元/吨，华东1150元/吨。
- 期货价格：上周五玻璃09合约收在900元/吨，周跌65元。
碱玻价差收缩
- 碱玻价差：截至7月17日，107元/吨（-12）。
- 基差：上周五玻璃09合约基差100元/吨（+5）。
- 合约价差：上周五09-01价差为-89元/吨（-6）。
利润
- 天然气制工艺：成本1556元/吨（-4），毛利-406元/吨（-6）。
- 煤制气制工艺：成本1022元/吨（-9），毛利-2元/吨（+9）。
- 石油焦制工艺：成本1246元/吨（-4），毛利-246元/吨（-16）。
- 燃料价格：河北工业天然气报价4.31元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价300美元/吨，榆林动力煤702元/吨。
供给
- 上周五玻璃日熔量143,095吨/天（-1450）。
库存
- 截至7月17日，全国80家玻璃样本生产厂库存7,610.7万重量箱（+10.7）。
- 华北库存1246.2万重量箱（+42.9）；华中库存1056.5万重量箱（-16.5）；华东库存1446万重量箱（+10.8）；华南库存166.4万重量箱（+3.7）；西南库存1234万重量箱（-13）；沙河厂库515万重量箱（+32）；湖北厂库794万重量箱（-21）。
深加工
- 产销率：7月16日浮法玻璃综合产销率99%（+1%）。
- LOW-E玻璃：7月17日，开工率51.44%（0%）。
- 订单可用天数：7月初，玻璃深加工订单天数8.2天（-0.1）。
需求
- 汽车：5月份我国汽车产量261.6万辆，环比+4.1万辆，同比-3.3万辆。销量262.9万辆，环比+10.3万辆，同比-5.7万辆。
- 新能源汽车：7月份我国新能源乘用车零售95万辆，渗透率62.9%。
- 房地产数据同比均有下降：5月我国房地产竣工2201.2万m2，同比-20%；新开工4028万m2（-25%）；施工3658万m2（-22%）；商品房销售6062万m2（-14%）。
- 7月16日-7月12日，30大中城市商品房成交面积总计138万平方米，环比-50%，同比-5%。
- 6月房地产开7,718亿元，同比-26%。
成本端-纯碱
- 现货价格：截至上周末，重碱主流市场价华北1275元/吨，华东1240元/吨，华中1200元/吨，华南1300元/吨（-25）。
- 期货价格：上周五纯碱2609合约收在1007元/吨（-77）。
- 基差：上周五纯碱华中09基差193元/吨（+77）。
成本端-纯碱
- 纯碱利润：截至上周五，氨碱法成本1414元/吨（+13），毛利-105元/吨（0）；联产法成本1752元/吨（+19），毛利-19元/吨（-4）。
- 其他价格：上周五，湖北合成氨市场价2011元/吨（-225），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价470元/吨（0）。
成本端-纯碱
- 库存小幅下降：上周国内企业纯碱产量74.98万吨（环-0.95），其中重碱40.96万吨（环-1.82）；轻碱34.02万吨（环+1.28）。损失量为20.24万吨（环+0.63）。
- 仓单数量：上周末交易所纯碱仓单110张（环-3650）。
- 库存：截至7月17日，纯碱全国厂内库存175.44万吨（环+0.74），其中重碱73万吨（环+1.19）；轻碱102.44万吨（环-0.45）。
成本端-纯碱
- 表需改善：上周重碱表需39.77万吨，周环-0.09；轻碱表需34.47万吨，周环+0.51。
- 产销率：上周纯碱产销率为99.01%，环+1.26%。
- 玻璃厂库存：6月样本浮法玻璃厂纯碱库存19.93天。
