字母表第二季度展望：上调云业务预期，受外汇影响略有抵消

核心观点

• 预计Alphabet 2022年下半年表现强劲，云业务增长强劲，抵消了汇率影响。
• 提高了对云业务增长的预期，预计到2028年，云业务收入将达到2300亿美元。
• 预计2022年第二季度收入为1021亿美元，每股收益为8.38美元。
• 预计2026年净收入增长1%，达到4270亿美元；每股收益增长36%，达到19.70美元。
• 预计2027年净收入增长3%，达到5370亿美元；每股收益增长1%，达到14.70美元。
• 关键信息点包括第三季度评论、储备和资本支出评论。
• 对Alphabet的AI定位和云业务盈利能力持积极态度，给予“买入”评级，目标价430美元。

关键数据

• 2022年第二季度收入增长25%，达到1021亿美元；每股收益增长25%，达到8.38美元。
• 预计2022年第三季度收入增长24%，达到1088亿美元；每股收益增长5%，达到3.03美元。
• 预计2026年资本支出为1963亿美元，自由现金流为1809亿美元。
• 预计2027年资本支出为2903亿美元，自由现金流为-4748万美元。

研究结论

• Alphabet在长期内处于有利地位，凭借领先的AI技术应用于搜索、YouTube和云业务。
• Alphabet将从移动使用量增加、视频使用量增加、Google Play活动和连接设备活动（包括汽车）中受益。
• Alphabet应该以溢价交易，因为其技术领导力、高利润率和强劲的现金流为回购提供了支持。
• 风险包括搜索流量流向AI工具、LLM集成可能比预期更慢或对搜索收入产生负面影响、以及欧盟数字市场法案的合规性带来的收入压力。