核心观点
- 市场状态：市场维持宽幅震荡，近端成本支撑与远端供给过剩的博弈主导价格走势。
- 短期表现：上周现货端碳酸锂价格下跌2.90%至14.76万元/吨，跌破15万元关口；期货主力合约表现相对抗跌，期现基差修复。
- 供给端压力：周度产量微降0.5%至2.65万吨，但津巴布韦、尼日利亚等海外锂矿集中到港及江西矿端复产预期加剧供给宽松压力。
- 长期逻辑：供给过剩是确定性较高的逻辑，智利出口大增、紫金矿业产能爬坡及海外矿集中到港将逐步传导至锂盐端。
- 需求端支撑：6月新能源车批发数据亮眼，出口成为核心引擎，“金九银十”旺季预期及下游逢低补库限制价格深跌空间。
关键数据
- 仓单与持仓：广期所仓单规模40345手，主力合约持仓规模38.50万手。
- 碳酸锂产量：周度产量26535吨，较上期-0.50%。
- 锂矿进口：合计约68.08万吨，环比-10.18%，其中从澳大利亚进口33.05万吨，津巴布韦进口约6.15万吨，尼日利亚进口约10.49万吨。
- 锂盐进口：5月碳酸锂进口量37555吨，环比+15.02%，同比+77.6%，其中智利进口约24522吨（占比65.30%），阿根廷进口量11423吨（占比30.42%）。
- 正极材料：三元材料周度产量约21811吨，磷酸铁锂周度产量约13.20万吨，开工率96.25%。
- 价格：6系三元材料价格下降2.87%至16.90万元/吨，8系三元价格下降2.02%至19.40万元/吨，磷酸铁锂动力型价格下降至5.89万元/吨，储能型价格下降至5.73万元/吨。
- 新能源汽车：6月1-30日乘用车新能源车零售103.7万辆（同比-7%，环比+9%），批发150.6万辆（同比+22%，环比+11%）。
- 库存：碳酸锂工厂库存20010吨，交易所库存40345手，锂盐厂长协出货稳定，下游逢低采购积极。
行业要闻
- 智利6月碳酸锂出口2.16万实物吨，环增12.8%，同增47.6%，其中出口中国1.51万吨，环增11.0%，同增47.6%。
- 紫金矿业上半年当量碳酸锂产量达4.3万吨，较上年同期大幅增长514%，马诺诺锂矿项目提前投产，其他锂矿产能稳步爬坡。
研究结论
- 碳酸锂价格预计在区间内宽幅震荡，长期供给过剩逻辑主导，但下游需求支撑短期价格下跌空间有限。
- 海外供给增量及出口需求成为关键变量，需关注矿端宽松预期及仓单高位风险。
