宏观背景和主线逻辑
- 6月美国通胀数据如期回落，但中东地缘风险升级导致油价反弹，冲淡了通胀回落的利好影响。
- AI科技板块在大幅上涨后出现结构拥挤、宽度指标走恶、杠杆偏高等特征，若谷歌财报指引积极，或成为阶段性企稳信号。
- 中美冲突再度升级，霍尔木兹海峡通行效率大幅下降，但市场仍保留谈判通道，高油价抑制下游补库采购意愿。
大类资产表现特征
- 权益市场情绪继续走弱，指数级别大幅回落，防御板块有限。国内市场AI国产链相对活跃，海外市场高股息+价值因子防御为主，能源、必选消费板块偏强。
- FICC市场：美元指数在101.8-102附近压力位下冲高回落，支撑在100.4。黄金持续偏弱，但与原油、权益风偏脱敏特性增强。
策略建议
- 权益市场：大跌后不适宜过于悲观，关注科技主线资产（通信/半导体设备，优先度上更推荐国产算力链）buy the dip潜在机会；推荐恒生科技、创新药、红利资产适度平衡组合风格。
- FICC市场：关注黄金3900-4000中期配置机会。
周度海外宏观要点
- 美伊冲突升级，重新打击能源设施，油价反弹，通胀环比或反复。
- 美国6月通胀数据全面超预期降温，但能源通胀存在反复风险。
- 韩国股市风险尚未完全出清，去杠杆进程尚不充分，叠加存储“周期见顶”叙事，或仍旧高位波动。
周度货币组评分
- 非美货币对美元大多打分转负，其中挪威克朗、澳元打分较强。亚洲货币组全线对美元打分转弱，其中在岸人民币打分较强。
大类资产周度表现及市场高频数据
- 固定收益：美债收益率曲线趋平，信用利差整体收窄，不同评级信用债相对强弱分化，美债发行量及一二级市场供需平衡。
- 海外权益：全球主要指数周度表现分化，美股各行业周度表现分化，美股风格板块周度表现分化，估值及盈利追踪显示盈利周期定位。
- 汇率市场：主要汇率周度表现分化，主要国家国债收益率与美债利差走势分化，中国货币政策框架演进，人民币汇率月频指标显示人民币在中长期汇率估值模型中偏低估。
- 大宗商品：主要大宗商品周度表现分化，主要大宗商品比价及产业链相对强弱分化，加密货币及相关衍生资产表现分化。
- BOJ后YCC时代：日元Carry交易体系市场高频数据追踪显示美元-日元Carry回报指数、日元和权益市场指数等指标变化。
宏观数据全息图及基本面高频数据
- 实时经济动能：美国GDP及各板块分项实时经济动能数据显示经济复苏态势。
- 金融条件：美联储及G4国家央行资产负债表数据显示金融条件收紧。
- 财政支出：美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重数据显示财政政策扩张。
- 就业市场：美国就业市场周频、月频追踪数据显示就业市场持续复苏。
- 通胀：通胀拆分、核心驱动及通胀预期数据显示通胀压力有所缓解，但能源通胀存在反复风险。
- 消费需求：美国消费数据周频、月频追踪数据显示消费需求持续复苏。
- 周期定位：工业、制造业及库存周期性指标数据显示经济处于周期上行阶段。
- 信贷周期：信贷总量同比、估值和信用市场高频追踪数据显示信贷环境收紧。
- 交通物流：中美、亚洲、欧洲线物流高频追踪数据显示物流运输活跃。
- 房地产市场：美国房地产权益市场和信用利差数据显示房地产市场持续复苏。
- 欧元区：欧元区经济数据及金融条件指数、信贷脉冲和GDP同比趋势数据显示欧元区经济复苏态势。
