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2026H1业绩快报点评：归母净利稳增6.5%，推进传统能源结构调整转型

2026-07-17 袁理,任逸轩东吴证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

事件与业绩表现：公司发布2026年半年度业绩快报，归母净利润同比增长6.5%，达到3.30亿元。尽管营业收入同比下滑14.99%，但毛利率同比提升，盈利质量改善。基本每股收益0.21元，同比增加5.00%；加权平均ROE为5.55%，同比提高0.25个百分点。
业务结构调整：公司持续推进传统能源结构调整和转型，2026H1天然气总供应量20.67亿方，等值石油化工产品销售量59万吨。营业收入下滑主要源于对毛利率较低业务的优化调整。剥离子公司佛山三水佛燃热电后，公司总资产较年初下降5.53%，聚焦天然气核心主业，提升运营效率与盈利质量。
核心业务与增长点：公司拥有13个区域管道燃气特许经营权，2025年采购成本回落与顺价理顺带动毛利增长，2026H1毛利率同比提升。绿色甲醇业务通过合资VENEX、收购内蒙古易高（5万吨产能，规划升级至30万吨）及佛山三水项目（一期20万吨/年，预计年均税后利润2.7亿元、投资收益率18.64%）打造第二成长曲线，中长期规划总投资100亿元，布局100万吨/年绿色燃料及化工供应池。新能源与科技装备业务（累计装机约47.6MW）毛利率约29%，SOFC燃料电池、氢能隔膜压缩机等业务毛利率超33%，有望成为新的增长极。
盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测10.71/11.17/11.96亿元，对应PE 12.56 /12.04/11.24倍，维持"买入"评级。公司主动优化业务结构，盈利质量持续提升，天然气主业稳健，绿色甲醇等新业务多点开花。
风险提示：需关注天然气消费不及预期、极端天气与国际局势变化、安全经营风险等。