国投证券传媒 游戏板块反弹后续如何看

业绩预告分析

• 世纪华通：Q2净利润预计23.9亿，符合预期，甚至超预期，主要得益于点点互动产品表现强劲，买量费用下滑。
• 完美世界：Q2预计亏损1.8-2.2亿，主要由于一环收入递延导致费用前置，Q3业绩预计环比改善。
• 吉比特：Q2净利润预计4.9-5.8亿，超预期，主要得益于投资收益贡献，公司长线运营能力强。
• 凯英网络：Q2净利润预计5.19-7.79亿，符合预期，传奇盒子业务稳健，关注其品牌专区新协议。
• 巨人网络：Q2净利润预计9.2-11.2亿，超预期，超自然行动组表现良好，暑期档或将进一步提升。

游戏板块现状

• 估值处于被低估状态，目前10-15倍PE低于行业17-20倍的估值中枢。
• 压制因素包括：去年游戏大年导致获利了结，AI产业链分流流动性，软件板块担忧情绪，个股减持计划。

后续展望与投资建议

• 短期关注资金风格偏好：若资金风格偏向均衡，游戏板块或将迎来估值修复。
• 贝塔估值修复方向：巨人网络、吉比特、凯英网络值得关注。
• 中长期超额机会：结合产品上线周期和业绩释放周期，关注个股超额机会。
• 核心推荐：世纪华通（确定性最强，利润释放周期佳），三七互娱（新品储备丰富，关注新产品质量），网易（老产品稳健，新产品持续贡献增量）。