华创传媒互联网游戏板块26Q2业绩预告解读

核心观点

• 游戏板块中报预告表现符合预期，部分公司业绩超预期。申万游戏2指数上涨6.4%，板块流动性显著改善，业绩与走势形成共振。
• 多家公司业绩亮眼，环比增长普遍较高。凯英网络、巨人网络、完美世界、吉比特、世纪华通等公司均实现规模净利润同比增长，其中巨人网络增速最高，达到157%~183%。
• 爆款游戏持续释放利润，新游戏储备丰富。凯英网络的烈焰觉醒、巨人网络的超自然、完美世界的伊甸园、吉比特的仗剑问道、世纪华通的无尽夏日等游戏均表现稳健，未来有望持续贡献利润。
• 行业景气度高，未来业绩上修空间大。行业数据维持同比增长，板块估值处于低估状态，有望成为率先受益的细分板块。

关键数据

• 凯英网络：上半年规模净利润13~15.6亿元，同比增长37%~64%；Q2单季度扣非规模净利润6.25亿元，同比增长48%，环比增长14%。
• 巨人网络：上半年规模净利润20~22亿元，同比增长157%~183%；Q2单季度扣非规模净利润12.9亿元，同比增长100%以上。
• 完美世界：上半年规模净利润和扣非规模净利润均略有亏损；预计Q3开始伊甸园将正式释放利润，暑期流水表现值得关注。
• 吉比特：上半年规模净利润10.1~11亿元，同比增长57%~71%；Q2单季度扣非规模净利润5.19亿元，同比增长39%，环比略减1%。
• 世纪华通：上半年规模净利润43~47.7亿元，同比增长62%~80%；Q2单季度扣非规模净利润22.9亿元，同比增长85%，环比增长16%。

研究结论

• 游戏板块业绩增速和质量双重提升，爆款游戏持续释放利润，新游戏储备丰富，未来业绩上修空间大。
• 建议关注暑期爆款游戏表现、海外市场拓展以及8月底中报业绩。