销售交易员评论台积业绩电话会议成熟制程投资者反馈

财务业绩与指引

台积电公布第二季度业绩，毛利率为67.7%，略低于市场预期（预期60%-70%），但营业利润率（OPM）及每股收益（EPS）均超预期。公司上调2026财年资本开支至600-640亿美元，全年营收增速指引上调至40%以上，并计划在美国亚利桑那州追加1000亿美元投资。第三季度业绩指引显示营收中枢环比上调12%，毛利率65%-67%，营业利润率56%-58%。

超预期信息

公司宣布在美国亚利桑那州追加1000亿美元投资用于2nm及更先进制程，并计划扩大成熟制程产能。未来三年资本开支将显著提升。

市场反应

尽管财报亮眼，但受“利好出尽”影响，台积电ADR盘后及台指期货下行。市场聚焦资本开支指引和成熟制程产能扩张计划。

财年资本开支指引

• 利好资本开支产业链相关标的（CoWoS设备、无尘室建设等），如万润（6187 TT）、弘塑（3131 TT）、汉唐（2404 TT）、圣晖（5536 TT）。
• 岛内资金持续流入相关个股。

成熟制程带来的预期变数

台积电表示将扩大成熟制程产能，超出部分投资者预期，引发多空分歧：

• 看涨观点：印证下游需求旺盛，台积电将侧重电源管理芯片、传感器等特色工艺，外溢订单及德国、日本新增产能将服务本土客户。
• 看跌观点：台积电扩产将直接竞争联电（2303 TT）、世界先进（5347 TT），两家公司订单或受冲击，且非AI领域需求偏弱对其营收影响大。

仓位配置观点

• 成熟制程板块交易活跃，机构资金持续加仓联电、世界先进，但需关注7月17日资金流向。
• 后续股价波动加剧，需等待台积电披露更多扩产细节。

研究结论

投资者需等待台积电披露成熟制程扩产细节以判断对联电、世界先进的影响，无论看多看空均需做好股价波动准备。