2020年报点评：四季度业绩略超预期，未来有望深度受益成熟制程高景气

中芯国际2020年四季度业绩略超预期，全年收入目标中到高个位数增长，毛利率目标10~20%中部区间。公司给出未来经营指引：预计收入环比增长7~9%，毛利率区间为17~19%。公司扩产进度有望再次加速，产业核心地位进一步凸显。公司作为本土优秀代工龙头，投资配置价值有望被充分挖掘，沪港通占比持续提升，定价权向南下资金转移有望推动估值修复进入加速期。成熟制程产能缺口或将长期存在，晶圆厂话语权不断增强，盈利能力有望持续提升。未来晶圆代工厂商行业话语权有望持续增强，带来盈利能力的稳步提升。半导体行业周期上行，公司产能国内第一，有望深度受益于晶圆代工产业景气度加速上行。