短期看,ICL相关公司业绩有望触底并迎来拐点,主要得益于业务驱动和财务拖累项(如新冠应收账款减值准备出清)的改善,预计2026年表观业绩将显著改善。中长期来看,ICL行业仍面临“量价剪刀差”和收费政策落地期,但预计2026年价格体系与“拆套餐”政策将基本落地,加速行业出清,推动医院外包率提升和高价值特检占比抬升,共同促进行业增速回升。此外,AI医疗带来的降本增效、诊断能力提升,以及医疗数据资产在精准医疗和药物研发领域的价值逐步显现,将为行业构建新的成长曲线。核心观点建议跟踪ICL量与价(检验收费及外包价),把握行业拐点,关注相关公司AI及数据资产业务布局及进展。投资思路包括:1)重视“规模成本领先+特检能力+入院共建/精准中心+AI数据变现”能力的头部平台;2)关注ICL+CRO双轮驱动以分散医保政策风险并提升利润质量的公司。相关公司包括金域医学、迪安诊断、润达医疗、塞力医疗、艾迪康控股。