天风医药杨松团队 继续建议重视检验服务渠道行业 相关公司主业拐点值得期待 AI 数据资产重塑

核心观点与关键数据

• 短期业绩拐点：太阳ICL相关公司经营业绩有望逐步触底，拐点值得期待。短期业绩改善主要依靠业务驱动和财务拖累项（如新冠应收账款减值准备出清）的出清。
• 中长期行业趋势：
  • 价格体系与政策落地：预计2026年ICL行业价格体系与"拆套餐"政策将基本落地，加速行业出清，推动医院外包率提升和高价值特检占比抬升，共同促进行业增速回升。
  • AI与数据资产赋能：AI医疗带来的降本增效、诊断能力提升符合政策及需求；医疗数据资产在精准医疗及药物研发领域的价值逐步显现，为行业构建新成长曲线。

研究结论与投资建议

• 行业拐点把握：建议跟踪ICL量与价（检验收费及外包价），把握行业拐点。
• 投资思路：
  • 思路一：重视具备"规模成本领先+特检能力+入院共建/精准中心+AI数据变现"能力的头部平台公司。
  • 思路二：关注ICL+CRO双轮驱动、分散医保政策风险并提升利润质量的公司。
• 相关公司：金域医学、迪安诊断、润达医疗、塞力医疗、艾迪康控股等。

跟踪重点

• 关注ICL量与价变化。
• 关注相关公司AI及数据资产业务布局及进展。