哈尔斯 擎天交流要点

太阳Q2经营趋势：

• 收入同比双位数增长（环比超20%+），剔除汇兑影响后净利润同环比亦保持双位数提升。
• 盈利能力稳步改善主要系海外基地降本逻辑兑现以及品牌减亏。
• 展望H2，公司维持股权激励触发目标，预计收入增长有望超40%，利润率改善显著。

太阳制造：

• Q2增速稳健，前五大客户占比稳定。
• Stanley受自身订单节奏影响同比承压（H2有望修复），其余主要客户均实现30%+增速，验证行业终端景气。
• 非美市场前期客户培育已初见成效，潜在大客户逐步起量。

太阳品牌：

• 26Q2国内品牌成功实现优异增长，电商增速接近40%，毛利率受益于新品拉动仍在改善。
• 公司费用投放严格管控，H1电商亏损收窄50%+，线下渠道已接近盈亏平衡。
• H2品牌增长有望延续，整体业务（含海外SIGG）有望实现盈亏平衡。

太阳泰国基地：

• 单季产值已提至1.5-2亿元，单季度产销量实现约500万只，生产环节已可实现盈亏平衡。
• 公司降本目标逐步推进，26H1较25年底成本已下降5%。
• 伴随原材料波动趋缓、供应商配套完善、工艺本地化能力提升、产能利用优化摊销，H2泰国基地有望加速降本。

太阳擎天星能：

• 哈尔斯持股4%+，合作有望进一步深化，投资策略优先考虑未来可承接对方制造订单。
• 擎天团队均为全球细分领域尖端科学家，CIGS在太空光伏领域具备明显优势（比功率/成本/环境适应性），转化效率不断提升。
• 国家队有望9月初首次上天验证（0.5平）、12月测试样品面积指数级上升（50平+）。