宏观与地缘风云搅动不断铝价年内低点后走向何方20260714

铝价走势分析总结

近期走势回顾

• 2023年6月至7月中旬，铝价进入震荡下跌走势，6月中旬因美联储加息预期增强和中东地缘局势紧张，铝价急跌至年内低点22245元/吨。
• 7月随着加息预期缓和及地缘局势局部冲突，铝价出现反弹修复，但反弹动力有限。

宏观与地缘因素分析

• 宏观流动性：6月美联储加息预期强烈压制铝价，7月美联储降息预期缓和及非农数据不及预期，铝价技术性反弹。
• 中东地缘局势：3月至6月中东冲突导致约3%-4%电解铝产能受影响，6月中旬冲突缓和一度提振铝价，但美伊关系脆弱，地缘风险持续存在。

基本面分析

• 供应端：
  • 中东地区：部分铝厂复产，但因地缘风险及设备重启成本高，供应恢复不乐观。
  • 中东以外：越南、印尼铝厂投产提速，欧洲、美国部分铝厂复产，但增量有限，难以弥补中东缺口。
  • 海外现货市场：LME铝库存持续低位，俄铝库存占比高且流动性受限，海外供应紧缺未缓解。
  • 国内供应：整体稳定，但受产能天花板约束，广西超产产能受限。
• 需求端：国内进入传统需求淡季，下游开工率下行，库存高企（超近五年同期峰值），短期需求偏弱。
• 成本端：海外铝厂成本高企（欧美约18500-22000元/吨），国内成本优势明显（约16000-17000元/吨），成本支撑铝价。

需求与出口

• 国内需求：短期受淡季影响偏弱，中长期受益于新能源汽车、电网建设政策支撑。
• 出口：上半年出口同比增长13.3%，支撑消费，但近期内外价差收窄，未来出口增速存疑。

行情展望

• 短期：依托宏观情绪修复和技术性反弹，铝价反弹空间至23500-24000元/吨，但上行驱动力有限。
• 中长期：基本面支撑减弱，铝价进入震荡格局，主力运行区间22000-24000元/吨，短期内难以重返24000元/吨以上高位。
• 关键关注点：中东局势走向及全球宏观流动性预期变化。