长城机械 陈雨君 20260715拓斯达调研总结

🤖机器人业务

• 业务定位：聚焦整机开发，自主完成全链路产品设计，底座等部件采用代加工模式，核心自研环节包括伺服控制、视觉偏转算法、应用层模型，自制部分占BOM成本的30%-40%。
• 出货节奏：今年出货量小几十台（已产生实际收入），明年预期小几百台，后年有望达千台级别。
• 产品定价：上半身机型15-20万元，全身机型25-30万元，显著高于传统工业机器人（3-6万元）。
• 应用场景：注塑、3C等领域，满足高精度产品（如大疆无人机叶片、高端消费品包装）的缺陷检测、分拣、搬运需求，核心优势是泛化能力，可处理非标任务。

🔧精雕机业务

• 业务阶段：目前处于研发阶段。
• 市场目标：未来三年精雕机相关设备（含精雕机、磨机、抛光设备）市场总需求100-120亿元，目标获取30%-40%市场份额。
• 收入贡献：保守预计每年贡献10亿元左右收入，收入释放高峰为2027-2028年，2029年进入订单尾期。

💰并购规划

• 资金状况：账上现金十余亿元。
• 收购标的：正在考察，暂未明确落地节点，重点关注：
  • 机器人领域传感类标的（优先视觉赛道，暂不考虑触觉、减速器等低门槛领域）。
  • 光模块、光芯片等热门赛道的高精度自动化设备（贴片、耦合、测试类精密设备），以及半导体等其他高景气赛道标的。