国金计算机 科技 华曙高科 苹果硬件新周期 定增平台化 3D打印批量制造时代加速

核心观点与关键数据

苹果宣布CEO换帅，由硬件工程高级副总裁John Ternus接任，Tim Cook转任执行董事长，凸显苹果对硬件及制造创新的重视。苹果官方披露Apple Watch Ultra 3及钛金属Apple Watch Series 11表壳采用3D打印钛工艺，强调其在材料效率、规模化制造和低碳制造中的价值。

定增预案与战略升级

公司披露2026年度定增预案，拟募资不超过39.10亿元，投向先进增材制造设备产能提升（10.75亿元）、增材制造综合服务平台建设（23.56亿元）和全球运营中心建设（4.78亿元）。

我们认为，本次定增不仅是扩产，而是从“卖设备”向“设备+材料+工艺+打印服务+全球交付”的平台化升级。设备产能提升解决批量交付，综合服务平台承接下游订单，全球运营中心提高海外客户响应效率。服务平台占比最高，表明公司已从“行业要不要3D打印”转向“谁能稳定批量交付”，在3C、汽车、空天、液冷、具身智能等高端制造领域实现商业模式前置卡位。

风险提示

⚠️ 下游需求释放不及预期，3C/空天/汽车等应用导入节奏不及预期，定增进度不及预期，市场竞争加剧，技术路线迭代风险。