广发军工 利润增速接近收入两倍 Q2业绩进一步加速 持续推荐 隆达股份

公司26H1业绩显著高增

• 核心数据：预计实现收入12.43—14.51亿元（同比增长50%—75%），归母净利润1.01—1.19亿元（同比增长90%—125%），扣非净利润0.98—1.13亿元（同比增长95%—125%）。
• 利润弹性：净利率约8.1%—8.2%，较去年同期提升约1.7—1.8个百分点，利润增长明显强于收入。

Q2业绩加速增长

• 关键数据：结合一季报推算，26Q2归母净利润约0.53—0.72亿元（同比增长约117%—193%，环比增长约12%-51%），扣非净利润同比增长约150%—220%。
• 增长动能：主营业务增长动能进一步增强。

多领域驱动增长

• 收入增长：航空航天、燃机、汽车涡轮、油气化工和核电收入均实现较快增长。
• 毛利率提升：受益精益生产、降本增效、产品结构优化及规模扩大，公司明确毛利率持续提升。

从行业β走向公司α

• 行业逻辑：全球海外供需缺口、补库涨价逻辑不变，下半年海外航机+燃机主机厂产能提速下，高温合金作为最上游环节有望加速补库，供需缺口进一步加大。
• 公司优势：高端产品放量正在转化为利润率和业绩弹性。

研究结论

• 核心观点：持续看好隆达“需求增长＋全球份额提升＋结构优化＋规模效应”的多重共振。