历峰集团2026年第一季度业绩表现强劲

Richemont 在 2026 年第一季度表现强劲，整体 FX 销售增长 20%，超出市场预期 11%（德银预期 11%）。增长主要来自各地区和各品类的广泛支撑。

• 品类表现：珠宝首饰表现突出，销售增长 24%（FX），超出市场预期 11 个百分点（市场预期 13%）；专业制表商增长 8%（FX），好于预期且较 2026 年第四季度 2%（FX）有明显改善；其他品类增长 9%（FX），市场预期 6%。
• 区域表现：美洲增长 27%，日本增长 36%，亚太地区增长 21%（其中中国/香港/澳门实现双位数增长）；欧洲增长 11%，中东/非洲增长 3% 优于预期；各地区零售、线上和批发渠道均实现增长。
• 财务数据：集团销售额 632.9 亿瑞士法郎（FX），增长 20%（德银预期 11%）；珠宝首饰销售额 473.2 亿瑞士法郎（FX），增长 24%；专业制表商销售额 87.3 亿瑞士法郎（FX），增长 8%；其他品类销售额 72.4 亿瑞士法郎（FX），增长 9%。
• 区域细分：欧洲销售额 142.9 亿瑞士法郎（FX），增长 11%；亚太地区销售额 206.8 亿瑞士法郎（FX），增长 21%；美洲销售额 167.0 亿瑞士法郎（FX），增长 27%；日本销售额 63.2 亿瑞士法郎（FX），增长 36%；中东/非洲销售额 5.3 亿瑞士法郎（FX），增长 3%。
• 市场观点：德银认为这是一份稳健的业绩报告，对整个奢侈品行业来说是积极的信号，尽管仍需确认增长中多少是来自奢侈品消费、珠宝驱动的增长还是 Richemont 自身的优势。结合金价下跌带来的毛利利好，应支持业绩预期上调，并预计股价将上涨。

德银给予 Richemont “买入”评级，目标价从 173.6 亿瑞士法郎上调至 195.0 亿瑞士法郎，当前股价 173.6 亿瑞士法郎。