市场数据变动分析
7月15日，沪铜主力合约价格收于104490元/吨，较前一交易日小幅上涨。LME三月期铜价格亦从7月9日的13479美元/吨上涨至13600美元/吨。国内现货市场方面，SMM1#电解铜价格虽大幅上涨，但升水铜、平水铜及湿法铜的现货升贴水均显著回落，部分转为贴水，显示现货跟涨乏力，基差走弱。LME市场0-3现货贴水从7月14日的-53.14美元/吨收窄至-47.25美元/吨。LME铜总持仓于7月14日减少3933手至243438手，市场活跃度或有所下降。
产业链供需及库存变化分析
供给端呈现扰动与增量并存。智利BHP旗下铜矿工会计划于7月16日举行罢工，虽预计影响有限，但增加了供应风险；智利强冬季风暴可能威胁矿山运营及运输。印尼PT Amman Mineral的铜冶炼厂计划将2026年阴极铜产量提升至约16.27万吨，较2025年翻倍，成为重要新增供应来源。海外废铜供应持续偏紧，卖方挺价能力强，支撑精炼铜价格。长期看，加拿大Murray Brook铜矿项目已提交环评申请，DEScycle获融资扩大电子废料回收技术应用，均指向未来供给潜力增长。需求端呈现结构性特征。华南线缆产业链大会显示，电力电缆行业面临原材料价格波动和竞争内卷，企业通过数字化转型和出海寻求突破，暗示国内传统领域需求增长承压，但转型升级将优化需求质量。海外基建持续加码、新能源电力产业高速扩容为中国线缆企业出海提供增量市场，中东等地区电力转型也带来机遇。库存端，截至7月15日，LME铜库存降至43944吨，较7月9日显著下降；上期所铜库存截至7月14日亦小幅下降至303525吨，COMEX铜库存微幅增加。LME库存连续下降强化了现货层面的紧张预期。
价格走势判断
预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。供给端，智利潜在的罢工与天气风险、持续去化的低库存为价格提供支撑，但印尼冶炼厂产量翻倍构成上行压力；需求端，海外基建与新能源需求是明确亮点，但国内线缆行业的内卷现状抑制价格快速上行的空间；宏观情绪方面，低库存背景下，任何供给扰动消息都可能放大市场的看涨情绪。综合来看，多空因素交织，价格难以形成单边趋势，或在104000-106000元/吨区间震荡。
