利華控股：AAG收購預期於2026年下半年貢獻盈利

利華控股（1346 HK）中期業績顯示，收購Active Apparel Group（AAG）後，公司收入增長反彈，截至2026年6月止六個月按年上升23.8%至1.13億美元。毛利率大致平穩，為27.9%，但由於收購相關的一次性開支，淨利潤按年下跌1.8%至544萬美元，淨利潤率放緩至4.8%。公司宣派中期股息每股3.0港仙，派息比率維持於50%。截至2026年6月底，公司持有淨現金2,730萬美元，且無任何債務。

盈利能力預期於2026年下半年改善，AAG預計將在該時期作出正面貢獻，其利潤率將逐漸接近公司原有業務的水平。超過30個新客戶現時約佔總銷售額的20%，成為強勁的增長動力。此外，收購預計將在合併後的品牌組合中產生交叉銷售協同效應，釋放增量增長潛力。

未來發展展望方面，利華控股將維持全球併購的一貫方針，並積極物色新機會。同時，公司正推進其數字化及平台化策略，包括人工智能驅動的工作流程自動化，以及一個自行開發的連接需求與供應的平台，預計將顯著提升營運效率及競爭力。長遠而言，此策略預期將推動收入及盈利增長。

我們預期未來數月增長將加快，2026財年全年收入估計約為2.52億美元（按年增長25.7%）。