市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约2026年7月15日开于104700元/吨，收于104220元/吨，较前一交易日下跌0.16%；夜盘开于104,570元/吨，收于103,990元/吨，下跌0.59%。
- 现货情况：沪铜2607合约最后交易日，SMM现货对标当月合约报价区间贴水50至升水50元/吨，均价平水，较前一日下调155元/吨。2607合约早盘震荡走弱，收盘105020元/吨；2608合约运行于104660-104920元/吨，隔月Back价差290-440元/吨，当月进口盈利400-580元/吨。上海现货购销情绪回落，持货商降价出货，升水逐级走低。07合约持仓不足两千手，换月后定价切换至2608合约。短期现货流通偏紧，但LME注销仓单增多、进口窗口打开，月底将有外盘货源抵港。下游难接受高升水，成交偏弱，但月间Back结构托底，预计明日现货对2608合约仍维持升水。
重要资讯汇总
- 经济数据：美国6月PPI同比升5.5%（预期6.2%），环比降0.3%（预期持平）；核心PPI同比升4.7%（预期5.2%），环比升0.2%（预期升0.4%）。纽约联储主席威廉姆斯表示通胀有望在年底降至3.25%，2027年继续向2%目标迈进。
- 矿端：印尼自由港公司计划到2028年将铜年产量提升至16亿磅，2028年日均矿石开采量达20.8万吨，2029年进一步放量至22.6万吨。格拉斯伯格矿区产能已恢复至正常水平的50%左右，预计下半年恢复至65%，2027年实现满负荷运转。
- 冶炼及进口：中国6月精炼铜产量126.4万吨，同比增长2.2%；十种常用有色金属产量698.0万吨，同比增长2.2%。5月有色金属行业规模以上工业增加值同比回落3.4%，冶炼加工环节下滑4.5%。
- 消费：国内精铜杆产量6月环比增2.74%，产能利用率67.44%，环比升3.92%。6月铜价重心下移，下游逢低补库意愿增强，但原料采购成本偏高、成品库存压力较大，企业生产积极性未完全释放。7月精铜杆预计产量环比减1.12%，产能利用率64.53%。
- 库存与仓单：LME仓单减少1250吨至302275吨，SHFE仓单减少753吨至43944吨。国内电解铜现货库14.00万吨，较此前一周减少2.50万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。宏观扰动（中东地缘、美联储鹰派预期）与基本面（库存去化、进口窗口打开、洋山铜溢价走高、TC深度负值、冶炼检修）强支撑分化。终端需求低迷，仅新能源、海外出口托底，市场形成供应紧、需求弱的博弈局面。预计铜价区间102600-105800元/吨。套利暂缓，期权建议卖出看跌。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
图表与数据来源
- 图表包括TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、保税区库存等。
- 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。
