007 北极星线上策略会马年启新两融臻选线上策略会20260715

一、核心要点

1. 本次会议主题为人工智能产业投资机会分析，由中信建投科技行业首席闫贵成分享，内容围绕全球大模型发展、技术路径、应用场景、算力基础设施展开，不构成投资建议。
2. 全球大模型竞争由美国和中国引领，头部模型分数约60分，国内模型已进入全球前列。大模型发展方向包括参数扩容、智能体、具身智能，当前处于从认知智能到具身智能过渡阶段。
3. 大模型商业化落地较快的场景为编程、企业搜索等，其中编程场景空间广阔，催生了Anthropic等千亿级估值公司，其编程能力处于领先地位。
4. 2026年北美四大科技公司（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支预计超7100亿美元，同比增速超70%，资金主要投向AI算力基础设施，涵盖IDCs、光模块、GPU、服务器、液冷等环节。当前AI算力需求增长迅速，暂未出现供过于求情况，后续供需节奏或因细分领域不同存在差异。
5. 光纤板块方面，全球产能在随AI需求爆发后从过剩转为供需失衡，出现量价齐升态势，但需警惕部分环节扩产激进的风险。
6. AI科技板块投资逻辑为优先选择竞争格局好的环节，如金融制造、GPU、存储；其次选择具备优质海外客户结构的环节，如光模块、光芯片、PCB。
7. 国内算力链2026年投资规模约六七千亿人民币，增速可观，国产GPU、液冷、IDC等领域边际向好，GPU公司、晶圆代工厂、半导体设备、液冷、IDC具备性价比。
8. 投资观点提出，业绩敏感期内优先聚焦业绩兑现概率高、估值较低的核心龙头公司，二三线公司在业绩期后若投资逻辑不变仍有反弹机会，但拉长周期建议配置核心龙头。
9. 中信建投北极星小程序2026年7月升级，新增账户速览、持仓总览、实时情绪、个股查询、热点观察、集中风险提醒及体系化知识专区，聚焦信用账户使用场景优化，旨在帮助投资者提升投资效率。

二、风险与关注

1. AI资本开支依赖北美大厂融资，美联储加息或导致融资意愿下降。
2. 潜在新势力抢占算力需求，或引发行业分化。
3. AR增速或不及预期。
4. 多数普通投资者难以将AI主线产业认知转化为账户收益，存在管不住情绪、不会择时、握不住仓位的痛点。

三、后续安排

1. 每周二晚七点半举办北极星线上策略会，将邀请各行业首席分享产业内容，会议提醒投资者市场有风险，投资需谨慎。