长江交运 嘉 讲物流第51期物流行业2026年度中期策略布局海外景气成长快递底部价值重估

2026年中期物流行业投资策略围绕海外景气成长赛道和快递底部价值重估展开。宏观需求呈现K型分化，外需增速快于内需，交运行业定价权分化，海外定价行业运价弹性高于国内。

核心观点：

1. 海外景气成长赛道：布局中国跨境出口高景气赛道，推荐东方物流和极兔速递。
   • 东方物流：受益于AI产品出口需求升级，空运需求刚性，成本端燃油价格有望下降，货机持续增量，估值有安全垫。
   • 极兔速递：承接中国电商产业链转移，东南亚及新兴市场电商渗透率提升，拉丁美洲市场潜力巨大，TikTok持续高额投资，未来三年业绩有望翻倍。
2. 快递底部价值重估：行业进入成熟再平衡期，业务量平稳，竞争格局缓和，头部公司现金流有望重估。
   • 中通：自由现金流预计2027年超过100亿，对应17倍估值。
   • 圆通：自由现金流预计2028年超过50亿，对应15倍估值。

研究结论：

• 海外景气成长赛道推荐东方物流和极兔速递。
• 快递板块推荐中通和圆通，行业增量有限，头部公司估值有望随现金流改善而重估。
• 快递板块估值处于历史极低区间，一旦市场风格再平衡，投资价值应被重视。