长江证券 商业航天产业链观察 第20期长十乙回收成功分析与商业航天板块后续展望

长江证券商业航天产业链观察第20期电话会议主要围绕长征十号乙运载火箭回收成功进行分析，并展望商业航天板块后续发展。

长征十号乙回收成功分析

• 长征十号乙运载火箭成功将两颗卫星送入轨道，并实现火箭一子级的回收，标志着中国成为仅次于美国的第二个掌握运载火箭回收技术的国家。
• 长征十号乙采用绳网回收方式，相比猎鹰9号等火箭的着陆支腿回收方式，对火箭的定位精度和稳定性要求更低，且能提升运载能力。
• 长征十号乙回收具有两大意义：
  • 满足国内低成本、高频次、大运力的往返天地需求，降低发射成本，提高发射效率。
  • 消除市场对中国商业航天供给能力的质疑，增强市场信心，推动产业发展。

商业航天板块后续展望

• 商业航天板块目前处于相对低位，后续回调压力不大，仍存在上涨空间。
• 产业链催化密集，预计2027-2028年将成为产业爆发年，火箭可回收技术将推动产业链降本增效。
• 投资方向建议：
  • 上游：火箭和卫星制造相关基础设施产业链，如火箭贮箱等上市公司。
  • 卫星测控：射频测控、芯片相关上市公司，以及平台型公司如航天电子。
  • 机械：关注与光伏、3D打印、海上回收相关的环节，如迈威股份、迪尔之光、中集集团等。
  • 电信：关注卫星太阳翼相关环节，如电池片技术路线、太阳翼封装材料、设备相关企业，推荐君达股份。

研究结论

长征十号乙回收成功是商业航天产业发展的里程碑事件，将推动产业链降本增效，增强市场信心，预计2027-2028年产业将迎来爆发式增长。建议投资者关注上游、卫星测控、机械、电信等细分领域的投资机会。