券商7姐妹国寿新华

美国CPI通胀缓和，非银业绩高增，持续推荐券商“7姐妹”+国寿、新华

美国6月CPI显著回落创近年新低，通胀降温强化市场对美联储降息预期，全球流动性预期边际宽松，风险资产估值环境持续优化。叠加国内A股结构性行情延续，非银金融板块迎来基本面与流动性预期共振窗口。

关键数据与业绩表现

• 中国人寿：1H26归母净利润同比大增215%-235%，盈利弹性显著领跑上市险企。权益仓位大，且TPL权益占比显著高于同业。二季度A股科技成长主线行情带动二级市场浮盈释放，叠加前期布局科创类一级另类项目估值上调、部分项目退出兑现收益，投资收益集中兑现推动Q2单季利润环比大幅抬升。
• 新华保险：预计1H26归母净利润同比增长40%-60%，二季度盈利环比显著改善。Q2权益回暖，高股息标的分红落地。对比国寿，新华利润弹性相对温和，但负债端改革持续推进、资产端成长赛道布局具备持续性。
• 广发证券：预计1H26归母净利润同比增长70%-85%，增速在头部券商中位居前列。1H26公司多条业务线同步回暖：财富管理客户基础稳固，交易与机构业务稳步扩容，资管、投行板块收入同比改善，自营投资充分把握结构性行情实现收益增长。
• 华泰证券：预计1H26归母净利润同比增长50%-55%，业绩创同期历史新高。依托数字化平台持续巩固零售客户与私募机构客户优势，PB业务、基金代销保持行业领先。

投资建议

当前板块整体估值仍处于历史偏低区间，随着中报业绩集中兑现，基本面有望推动估值修复。建议两条主线布局：

1. 优先配置资产端弹性充足的寿险标的：中国人寿、新华保险。
2. 深耕财富管理、机构业务、经营稳健的头部券商：中信证券、广发证券、华泰证券、长江证券、招商证券、华安证券、建信证券。

标的推荐

• 券商：中信证券、广发证券、华泰证券、长江证券、招商证券、华安证券、建信证券。
• 保险：中国人寿、新华保险。

风险提示

资本市场大幅波动；市场交投活跃度回落；资本市场改革及长期资金入市进度不及预期；券商投资收益波动加大；行业竞争加剧；宏观经济修复不及预期。