扩消费十五五规划 服务消费扩容 抓手依旧在 供给

扩大消费“十五五”规划明确提出居民服务性消费占比稳步提高，对比日韩60%的占比，2025年中国服务消费占比达46%，结合2030年60万亿社零总额目标，若占比达60%则对应10万亿以上增量空间。

两类客群增量：

1. 银发客群：2025年60岁以上人口占比22.86%，到2030年预计达25%，需扩大银发产品供给、拓展高品质服务模式，培育银发经济主体和品牌。
2. 入境客群：2025年境外旅客入境消费占GDP 0.67%，相对英法意等国2%以上占比有提升空间，规划明确扩大免签范围、增开国际直航航班。

两类场景增量：

1. 春秋假：规划支持有条件地方推广中小学春秋假，目前已落地14省覆盖48%学生，仍有多地具备支付能力待纳入。
2. 带薪假：推动修订《职工带薪年休假条例》，增强休假制度刚性，或通过阶梯式休假天数、年假日加倍工资等保障落实。

两类形式增量：

1. 首发经济：支持国内外品牌开设高能级首店，举办首发、首秀、首展活动。
2. 体验经济：以消费体验为重点培育新业态，具备线下属性突出、互动性强、情绪价值显著等特征，预计市场规模达15万亿。

延续发展导向：餐饮、酒店、免税、文旅等被直接提及，具体措施包括：
① 地域餐饮品牌培育工程，打造美食集聚区；
② 促进住宿业高质量发展，培育特色酒店和民宿；
③ 优化文化服务供给，打造精品旅游线路，推动赛事经济；
④ 优化离境退税便利化，增加离境退税商店，推广“即买即退”服务，鼓励国产品进入免税店。

投资建议：
短期配置具备政策先行、价格改善、基数分野三条线索，长期支撑来自渗透提升、头部集中、创新供给。下半年推荐三条主线：

1. 休闲出行：酒店、景区板块中运营能力优秀的企业；
2. 需求景气：博彩公司和现制饮品头部品牌，弹性斜率较高且格局清晰，衍生稳定分红预期；
3. 顺周期休闲：经营稳健、具备成长性的餐饮和免税龙头。此外关注OTA、人力资源、会展板块。