宏观经济周报：大宗商品价格企稳，货币市场利率下行

1 / 10 [Table_Title] 宏观周报 20171015 [Table_Industry] 证券研究报告· 宏观研究· 宏观周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 大宗商品价格企稳，货币市场利率下行 —宏观经济周报20171015 宏观大事记  中国外汇市场推出同步交收业务。10月9日，中国外汇交易中心依托大额支付系统推出人民币对卢布交易同步交收业务，这标志着我国外汇市场正式建立人民币对外币同步交收机制，外汇市场基础设施建设取得了新进展，并将极大提高交易、支付处理效率，有效降低市场整体风险。未来，交易中心也将立足我国“一带一路”战略，顺应人民币国际化进程，适时推出人民币对其他货币的同步交收服务。  发改委部署开展涉金融领域失信问题专项治理工作。日前，发改委召开视频会议，指出当前一些地区还存在非法集资、金融诈骗等问题，这些行为严重干扰了金融市场秩序，破坏了金融生态环境。会议要求各地方高度重视涉金融领域信用建设，抓好七个方面工作，即抓核查、清存量、防风险、督落实、严考核、抓惩戒、建机制，不断优化金融生态环境，维护属地金融稳定。完善的信用体系，是推动金融业健康发展的基石。营造良好的金融信用环境，将有效规范金融秩序，提高金融配置效率，为金融业长足的发展提供保障。 政策聚焦  发改委组织各单位报送“互联网+”、人工智能创新发展和数字经济试点重大工程。发改委近日发布通知，将于2018年组织实施“互联网+”、人工智能创新发展和数字经济试点重大工程，并要求各单位于2017年11月10日前完成工程报送。发改委此举旨在发挥试点的示范带动作用，加快推进 “互联网+”行动、人工智能发展规划和数字经济的发展，或将对相关行业中的具备竞争力和发展潜力的企业构成政策利好。  山西新增退出煤炭产能525万吨。山西省近日印发《关于分解下达2017年煤炭行业化解过剩产能新增加目标任务的通知》，决定2017年新增加退出煤炭产能525万吨，关闭退出9座煤矿。 结合今年4月，山西省办公厅印发通知称2017年将引导退出产能1740万吨，2017年山西全省合计将退出2265万吨产能。山西是煤炭输出大省，新增退出煤炭产能体现了政府对于进一步深化推进煤炭供给侧改革的决心。煤炭价格或将持续受到支撑，具备核心竞争力的煤炭企业或将迎来利好。 实体经济观察  本周高频数据观察，（1）下游：地产销售情况有所回暖。30大中城市地产成交面积环比回升，但同比下降，汽车半钢胎开工率保持平稳，CCFI指数、SCFI指数持续下降。（2）中游：工业企业生产状况平稳。钢铁价格由降转升，高炉开工率持续回落，六大发电集团日均耗煤量维持平稳，水泥价格持续上涨。（3）上游：原材料价格总体平稳。南华工业品指数有所回升，CRB现货指数持续下降，布油价格高位震荡，动力煤价格指数保持平稳，6大发电集团煤炭库存总体稳定，铁矿石价格回落态势略有放缓，铁矿石库存量有所下滑，LME金属价格涨跌互现，CCBFI综合指数小幅回升，波罗的海干散货指数明显上行。（4）价格：猪、果价维持平稳，菜价升，蛋价降。菜价略有回升，猪价维持平稳，蛋价持续下滑，果价保持稳定。（5）货币：流动性转松，美元指数震荡。隔夜、一周SHIBOR均下调，利差扩大明显。银行间质押式回购利率显著下调，1年、5年、10年期国债收益率走势发散，公开市场操作净回笼货币2200亿元，美元指数窄幅震荡。  风险提示：经济下行超预期，市场波动超预期。 [Table_Report] 相关研究 1． 宏观专题：地方债举债空间探悉——限额管理与专项债发行 -20170907 2． 宏观专题：粮食会成为商品市场下一个风口吗？ -20170822 3． 宏观专题：去杠杆与稳增长并举：探寻适度杠杆率 -20170731 4． 宏观专题：消费系列研究（二）——政府消费全视角：共性、结构与走向 -20170703 5． 宏观专题：抱朴守拙，守望花开-2017宏观中期报告 -20170619 [Table_Author] 2017年10月15日 证券分析师 丁文韬 执业证书编号：S0600515050001 0512-62938661 dingwt@dwzq.com.cn 研究助理 肖雨 021-60199790 xiaoy@dwzq.com.cn 2 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表1：30大中城市地产成交面积环比回升，但同比下降 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表2：汽车半钢胎开工率保持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表3：CCFI指数、SCFI指数持续下降 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表4：钢铁价格由降转升 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表5：高炉开工率持续回落 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表6：六大发电集团日均耗煤量维持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 4 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表7：水泥价格持续增长 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表8：南华工业品指数有所回升、CRB现货指数小幅下降 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表9：布油价格高位震荡 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 5 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表10：动力煤价格指数保持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表11：6大发电集团煤炭库存总体稳定 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究 图表12：铁矿石价格回落态势略有放缓 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 6 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表13：铁矿石库存量有所下滑 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表14：LME铜、镍价格上调明显，铝、锌、铅、锡价总体平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表15：CCBFI综合指数小幅回升 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 7 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表16：波罗的海干散货指数明显上行 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表17：菜价略有回升，猪价维持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表18：蛋价持续下滑，果价保持稳定 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 8 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表19：隔夜、一周SHIBOR均下调，利差扩大明显 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表20：银行间质押式回购利率显著下调 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表21：1年、5年、10年期国债收益率走势发散 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 9 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表22：公开市场操作净回笼货币2200亿元 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表23：美元指数窄幅震荡 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 10 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn