2026年上半年，启明星辰预计实现营业收入12.1亿元至12.6亿元，同比增长6.84%至11.25%；归母净利润实现盈利2,600万元至3,800万元，扣非后归母净利润实现盈利5,500万元至6,700万元。公司收入、利润、现金流增长主要得益于“稳存拓新”战略、新产品新业务加速成长、重点行业业务稳定、以及“增收+降本”策略。
收入增长原因：
- 深化与中国移动协同：云安全、专线卫士等重点方向收入明显增长，AI安全、个人隐私保护等方向持续布局，产品竞争力与市场空间提升。
- 新产品新业务加速成长：紧扣数字经济趋势，发布“天关·零信任+”方案，MAF大模型应用防火墙、“数据绿洲”等新品市场拓展成效显著，形成增长规模。
- 重点行业业务稳定：党政、金融、运营商、能源等优势行业需求稳定，围绕关键信息基础设施保护、算网融合安全等需求深挖存量、探索增量。
盈利能力改善：
- “增收+降本”共同作用，上半年归母、扣非双盈利，较上年同期分别增长127.85%至140.71%和133.55%至140.86%。
- 公司坚持精细化管理，费用端持续优化，三费合计同比下降，提升经营质效。
现金流与资金储备：
- 经营性净现金流连续五个季度同比增长，上半年增长约140%，实现“有利润的收入，有现金流的利润”。
- 拥有46亿元左右资金储备，为业务拓展与技术创新提供保障。
2026年重点战略布局及成效：
- 推动盈利能力改善：通过科技创新、降本增效等举措，经营情况持续改善，奠定全年盈利改善基础。
- AI战略：围绕AI应用安全和大模型安全加大研发投入，形成技术研究、产品研发到产业应用的整体布局，AI赋能产品创新与研发效率提升。
- 深化移动协同：移动协同成为战略重要组成部分，推动创新战略落地，市场拓展成效显著，实现营销、创新深度融合。
协同效应兑现情况与后续趋势：
- 政企侧协同：云安全业务高速增长，专线卫士、零信任+解决方案等增速较好，收入表现突出。
- 移动内部支撑项目：收入增长较快，适配中国移动内部安全需求。
- ToC/ToH市场：“隐私盾”产品实现落地，下半年有望逐步释放业绩增量。
- 后续趋势：受中国移动“十五五”规划、领导班子改革、“三网三业”战略等因素影响，协同将向更广范围融合，部分方向下半年形成业绩贡献。
下游需求变化趋势与全年营收预期：
- 运营商、电力、石油石化等行业需求明显提升，政府、公检法等行业需求平稳。
- AI项目增多且需落地交付，反映AI技术对行业用户的实质性影响。
- 下半年将加强与中国移动协同，推动云安全、专线卫士等业务增长，保持良好增长态势。
AI安全业务进展及趋势：
- 五大业务方向：AI赋能安全（全线产品AI化改造）、AI应用安全（大模型应用防火墙收入增长，大模型安全访问代理增长不及预期）、AI大模型自身安全（科研需求为主）、安全垂类通用大模型合作研发（与中国移动九天大模型等联合研发）、安全数字人（已形成市场销售）。
- 产业合作趋势：海外市场AI大模型企业与网安厂商深度协作，国内具备参考落地基础，公司积极开展产业生态合作。
- AI业绩趋势：AI对公司整体业务形成正向带动，公司将稳步推进AI安全业务落地，转化为经营业绩。
毛利率、员工数量、全年费用变化：
- 毛利率：整体平稳，受行业竞争加剧、原材料价格上涨等因素影响。
- 员工数量：上半年末较上年同期有所减少，支撑盈利基本盘。
- 全年费用：下半年业务推动将动态释放费用，重点兼顾规模化业务，面向业务前端关键领域精准投放。
AI安全市场需求释放节奏与AI基础设施建设：
- 需求释放节奏：下半年至明年上半年将是AI安全规模扩容、形成独立业务板块的关键窗口期。
- AI基础设施：算力与通用大模型已有基础，但安全领域核心瓶颈是安全垂类高质量数据集，需产业链生态合作补齐短板。
- 公司定位：输出高质量安全数据集，提升基础大模型原生安全能力，深耕智能体集群、驾驭工程等技术，双向发力提升AI安全技术水平。
AI开发工具带来的新型安全需求：
- 公司安全能力评测中心已建立完善的技术储备与评测体系，可提供产品化或定制化的安全评测服务，未来将持续作为重要发展方向。
抗量子安全领域布局：
- 公司已在密码技术方向开展抗量子密码相关研究并推出产品，未来将依托中国移动战略布局，共同推进抗量子密码技术的产业化应用。
