永杰新材是一家深耕铝合金板带箔全工艺的高端铝加工企业，在新能源领域占据主导地位。公司拥有“铸轧+热连轧”全流程生产工艺，产品主要涵盖铝板带及铝箔，下游深度配套锂电池（方壳、软包铝塑膜、极耳）、车辆轻量化、电子电器（3C外观及结构件）等高景气赛道。
公司原有业务主要分为四部分：锂电池领域、电子电器领域、汽车轻量化领域和新型建材领域，其中锂电池领域是公司核心业务板块。2026年储能行业迎来跨越式发展，国内储能锂电池出货量有望大幅提升，公司有望深度受益。电子电器领域对铝板带箔材的需求呈现稳步增长态势，公司生产的阳极氧化料基材已成功进入苹果、华为等国际顶尖科技企业供应体系。
公司通过重大资产重组，并购源自美铝的奥科宁克中国的两座工厂，产能提升同时更是成功跻身尖端铝加工行业俱乐部。根据公司最新公告，当前已完成资产并表，获得奥科宁克秦皇岛20万吨及昆山5万吨产能，在现有48.5万吨基础上实现约50%的增幅，避免了新建产线的漫长建设周期。标的公司承袭美铝及奥科宁克百年工艺体系，在铝罐体料、汽车车身板及高端热管理钎焊料等领域具备竞争优势，能够填补公司技术空白并完善产品矩阵。通过本次全现金收购，公司将承接福特汽车、中粮包装、UnitedCan等全球头部客户资源，在不改变股权结构的前提下，通过供应链协同与总部费用剔除降低成本、扭转标的亏损，凭借高加工费产品提升整体盈利能力，为公司构建新的业绩增长点。
公司2025年实现营业收入96.41亿元，同比增长18.86%；实现归母净利润4.15亿元，同比增长30%。公司资产负债率从52.17%降至41.86%，短期偿债风险大减，抗风险能力增强。公司ROE为16%，依旧处于同业第一梯队。2025年，锂电池与电子电器两大应用领域合计收入占比提升至81.49%，锂电池结构件与动力电池箔收入同比增长均超过50%，电子电器领域收入同比大幅增长93.54%。
我们预测公司2026-28年实现归母净利润7.15、11.03、14.92亿元。当前市值对应2026-28年PE估值12.6、8.2、6.1倍。公司完成并购后，盈利能力与行业地位有望迅速提升，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、并购进度不及预期、第三方数据失真、数据更新不及时。
