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A股估值收缩，计算机行业领涨——A股TTM&全动态估值全景扫描（20260711）

信息技术 2026-07-11 西部证券 Silent

本周A股总体估值收缩，计算机行业领涨。服务器龙头业绩预告超预期，旺盛的算力需求得到验证，算力基建、AI服务器、液冷散热等方向引发市场关注，带动计算机板块上涨。估值角度，当前计算机行业全动态PE处于历史62.1%分位数水平，后续仍存在估值提升空间。
主板和创业板估值收缩，科创板估值扩张。算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张。算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的5.83倍升至本周的6.21倍，相对PB（LF）从上周的7.11倍升至本周的7.54倍。
从静态的PE（TTM）来看：大类行业中，可选消费、大消费、中游制造、TMT、中游材料、周期类、必需消费、服务业绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史90分位数，资源类、金融服务绝对估值和相对估值均低于历史中位数。
从PB（LF）来看：大类行业中，TMT、资源类、中游制造、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中TMT绝对估值和相对估值均高于历史90分位数，金融服务、可选消费、服务业、必需消费、大消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，且金融服务、可选消费、服务业、必需消费、大消费绝对估值和相对估值低于历史10分位数。
从全动态PE来看：各大类行业中，可选消费、中游制造、TMT绝对估值和相对估值高于历史中位数。金融服务、服务业、必需消费、资源类绝对估值低于历史中位数。
综合比较赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：当前非银金融行业同时具有低估值高盈利能力的特征。
综合比较赔率（全动态PE）与胜率（26-27年一致预期净利润复合增速）：当前，轻工制造、汽车、有色金属、基础化工、农林牧渔、电力设备、建筑材料等行业兼具低估值与高业绩增速。
本周股市相对债市性价比上升：A股非金融ERP从上周的0.69%升至本周的0.76%，股债收益差从上周的-0.21%升至本周的-0.17%；A股非金融重点公司全动态ERP从上周的3.02%升至本周的3.09%。