核心结论
本周A股总体估值收缩，食品饮料行业领涨。春节假期备货需求旺盛，叠加龙头公司渠道改善，食品饮料行业估值得到修复。当前食品饮料行业整体PE(TTM)处于历史17.1%分位数，仍具有较大的估值修复空间。我们判断，年中海外流动性有望转宽，国内政策空间打开，消费有望迎来复苏，白酒有望开启新一轮周期。
本周A股估值详情
- 总体估值收缩：A股总体PE（TTM）从23.24倍降至22.94倍，PB（LF）从1.88倍降至1.85倍。A股总体重点公司全动态PE从13.94倍降至13.79倍。
- 主板和双创估值收缩：主板PE（TTM）从18.49倍降至18.35倍，PB（LF）从1.56倍降至1.54倍；创业板PE（TTM）从77.76倍降至76.37倍，PB（LF）从4.6倍降至4.51倍；科创板PE（TTM）从231.45倍降至219.83倍，PB（LF）从5.85倍降至5.58倍。
- 算力基建相对估值收缩：算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从3.86倍降至3.73倍，相对PB（LF）从4.11倍降至3.96倍。
- 大类板块估值水平：
- 静态PE（TTM）：可选消费、大消费、中游制造、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史90分位数；金融服务、服务业、必需消费相对估值低于历史10分位数。
- PB（LF）：资源类、TMT、周期类、中游制造、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数；金融服务、服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中金融服务、服务业、大消费、必需消费相对估值低于历史10分位数。
- 全动态PE：可选消费、中游制造、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数；TMT、金融服务、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10分位数。
- 一级行业估值水平：
- 静态PE（TTM）：纺织服饰、轻工制造、建筑材料、计算机、国防军工、电力设备、钢铁、社会服务、汽车、机械设备、传媒、煤炭、电子绝对估值和相对估值均高于历史90分位数；非银金融、商贸零售、综合等行业绝对估值和相对估值均低于历史10分位数。
- PB（LF）：电子、机械设备、有色金属、汽车、电力设备、钢铁、煤炭、通信、综合、国防军工、传媒、计算机、基础化工、石油石化、轻工制造绝对估值和相对估值均高于历史中位数，电子、机械设备、有色金属相对估值高于历史90分位数。
- 全动态PE：电子、汽车、建筑材料、计算机、机械设备、煤炭、房地产等行业绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中房地产行业绝对估值和相对估值均高于历史90分位数；纺织服饰、社会服务、环保、轻工制造、家用电器、食品饮料、医药生物、非银金融相对估值低于历史10分位数。
- 低估值高盈利能力行业：农林牧渔、公用事业、非银金融等行业同时具有低估值高盈利能力的特征。
- 低估值高业绩增速行业：建筑材料、电力设备、传媒、电子等行业兼具低估值与高业绩增速。
- A股非金融ERP与股债收益差：A股非金融ERP从0.67%升至0.71%；股债收益差从-0.24%升至-0.21%；A股非金融重点公司全动态ERP从3.31%升至3.39%。
风险提示
- TTM估值数据库基于过去12个月滚动净利润，未来业绩大幅波动可能导致估值水平与“合意”状态存在差异。
- 全动态估值数据库基于分析师预测净利润，分析师盈利预测的主观性以及重点公司的非完整性可能导致动态估值与“合意”估值存在偏差。
- 策略观点不代表行业；估值水平并不代表股价走势；盈利环境发生超预期波动。
