申万计算机周报海外大模型密集发布Agent竞争升级2

核心观点与关键数据

• 海外大模型密集发布：OpenAI发布GPT-5.6，采用三档分层发布，编码能力再创新高（Terminal Bench 2.1达91.9%），引入子智能体协同机制超越单智能体能力；xAI发布Grok-4.5，以低成本（每百万token输入/输出2/6美元）和独家数据（1.5万亿参数MoE架构）实现性价比突破；Meta发布Muse Spark-1.1，突出工具编排和真实工作流，重点提升工具使用、电脑操作、编码和多模态理解（定价每百万输入/输出1.25/4.25美元）。

行业趋势分析

• 定价分层趋势：模型厂内部提供不同层级模型面向不同任务，外部竞争中非顶尖模型商通过低价切入市场，积累数据迭代进步。
• 行业趋势指标升级：从“每百万token价格”转向“单位成功任务成本”，综合考虑价格、推理token消耗、工具调用费用、执行时长、失败重试率、人工介入比例等。
• Agent能力内生化：Agent能力从外部工程框架逐步演变为模型和产品的原生能力，模型与Harness界限模糊，可靠完成任务的综合系统能力成为核心壁垒。

重点关注标的

• 智谱：基模厂商，代码能力业内认可度高。
• Minimax：基模厂商，高性价比，新模型即将发布。
• 卓易信息：编程Agent核心标的。

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