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智谱更乐观看待公司ARR东吴传媒互联网张良卫团队 20

2026-07-11 未知机构张曼迪

核心观点：东吴传媒互联网张良卫团队重申看好智谱AI，主要基于公司技术领先性和商业化进展，并维持“买入”评级。
关键数据：
- GLM-5.2模型在Artificial Analysis综合榜单上取得51分，仅次于Anthropic、OpenAI，为开源模型SOTA。
- 公司完成约314亿港元配售，募集资金将用于基座模型研发、算力建设、商业化拓展及全球布局。
关键事件：
- 公司启动“Touch High计划”，聚焦AGI研究，创始人唐杰表示GLM系列模型有望在2027Q1前达到Fable 5水平。
研究结论：
- GLM-5.2的领先地位将拉动ARR增长，推动开放平台及API业务调用量提升。
- 配售落地将推动算力部署，提升ARR能见度。
- “Touch High计划”值得期待，公司模型能力上限有望持续提升。
风险提示：大模型技术迭代不及预期；行业竞争加剧；商业化进度不及预期；算力供给紧张或成本上升；海外拓展不及预期。

智谱更乐观看待公司ARR东吴传媒互联网张良卫团队 20

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