华创AI新材料化工三友化工26H1预告归母净利 扣非

三友化工26H1业绩预增，粘胶景气度提升

核心观点与业绩表现

• 公司发布2026年半年度业绩预增公告，预计归母净利1.68亿元（同比+129%），扣非归母净利1.55亿元（同比+236%）。
• 其中，2026年第二季度单季预计归母净利2.6亿元（同比+181%），扣非归母净利2.53亿元（同比+217%），环比扭亏（分别+3.51亿元）。

盈利驱动因素

• 化纤&有机硅板块：受益于产品价格上涨，盈利能力显著改善。
• 纯碱、氯碱板块：受价格下降影响，盈利仍承压。
• 多重因素支撑：原料成本下降及期间费用控制，共同推动公司业绩亮眼。

粘胶短纤行业景气度分析

• 供需格局：截至7月12日当周，行业开工率86.6%，年内暂无新增供给；库存7.38万吨（较年初-5.93万吨，较去年同期-10.92万吨）。
• 价格弹性：
  • 粘胶短纤价格价差较年初扩大（14200和4538元/吨）。
  • 棉花-粘胶价差较年初及去年同期均显著提升（3314元/吨，较年初+767元/吨，较去年同期+1192元/吨）。
• 未来展望：传统旺季将至，叠加厄尔尼诺影响，关注产品价格持续弹性。

研究结论

• 看好粘胶行业景气度持续，公司凭借完善的产业资源和降本增效措施，业绩有望保持高增长。
• 欢迎路演交流，深度跟踪公司动态。