核心观点
美棉方面，USDA预估新年度美棉销售节奏偏弱，但年度出口目标已临近完成；气候端厄尔尼诺气候持续影响美棉产区，主产区干旱程度有所缓解，当前美棉播种工作已全部收官，棉苗初期生长优良率出现回落。国内方面，市场等待抛储落地公告发布节奏；供应端新疆主产区高温天气阶段性缓和，暂未对新棉长势形成明显冲击，后续仍需持续跟踪产区气象变化；需求端下游纺织成品出货整体偏弱，但纺企存在刚性原料采购需求形成底部支撑，叠加市场优质皮棉流通库存偏紧，后市需密切留意相关调控政策出台可能性。
关键数据
- 美国首次申请失业救济人数减少2000人至21.5万人，连续维持在历史低位附近。
- USDA6月预估全球棉花产量保持不变至2526万吨，消费小幅增加2万吨至2551万吨。
- Mysteel调研显示，截止至7月9日，进口棉主要港口库存周环比下降0.68%，总库存58.80万吨。
- 国内3128B皮棉均价17658元/吨，周环比下跌1.01%。
- 2026/27年度新疆棉种植面积预期下降，且下游负反馈不强。
- 2026/27年度美棉出口目标为266万吨，年度出口量在256.5-272.5万吨。
- 印度棉花26/27年度库存消费比同比增加2.31%至38.92%。
- 中国棉花26/27年度库存消费比同比减少2.51%至85.52%。
- 中国棉花2026年5月进口11万吨，同比增7.5万吨，环比降5.5万吨；2026年1-5月累计进口83万吨，同比增89.9%。
- 纺企负荷保持回升，纱线坯布库存小幅回升。
- 纺企棉花库存和棉纱库存有所去化，但下游库存处于同期高位。
- 纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年。
- 服装鞋帽纺织品类零售额5月当月值为1250.60亿元，当月同比增加3.8%。
- 纺织服装出口同比下滑。
研究结论
预计棉花单边维持区间震荡走势。美棉方面，供需双弱，价格继续承压下行；国内方面，供应端新疆主产区天气变化需持续跟踪，需求端下游订单一般，但存在刚性采购需求。后市需密切留意新棉长势、抛储落地和下游需求情况。
