信达新消费高端商圈专家交流纪要（2026年5-6月万象商场运营情况）

一、核心结论
信达新消费团队于2026年5-6月对万象商场体系进行高端商圈专家交流，确认该时段万象商场不含新能源车的总零售额表现：5月超220亿元（同比增长15.2%），6月近220亿元（同比增长18.7%），增速较3-4月明显加快，但整体内部分化显著。交流显示，5月可比零售额增速未达预期，而6月因618线上活动力度减弱、线下消费分流减少，实现超预期增长。

二、重点公司与事件拆解

1. 各业态零售表现差异：
   • 精品礼品：增速最高。
   • 奢侈品：保持中高个位数增长。
   • 3C数码：增速回落至个位数，呈现放缓。
   • 黄金珠宝：销售额跌幅收窄但消费仍低迷，仅老铺黄金依托万象高端会员专场实现高增长，表现优于其他高端珠宝品牌。
   • 服装：受线上消费分流减少影响，销售增速回升。
   • 化妆品：销售额降幅持续收窄，预计2026年下半年重回正增长。

三、后续关注方向

1. 持续跟踪不含新能源车的零售数据变化，确认全年增长趋势是否保持加快态势。
2. 关注老铺黄金依托万象高端会员专场的增长持续性，以及该模式是否能在其他高端品牌中复制。
3. 跟进化妆品下半年销售数据，验证其重回正增长的可行性及核心驱动因素。
4. 观察各业态内部分化是否进一步扩大，或是否出现新的高增长业态。