上市险企2026年中报业绩前瞻：投资回暖推动盈利改善，产寿险经营稳健

盈利景气与分化：预计2026H1上市险企盈利整体景气增长，但增速显现分化。主要得益于权益市场回暖和投资收益提升，但不同险企因权益配置差异导致利润表现分化。
净利润增速预测：预计2026H1净利润增速分别为中国人寿（153.9%）>中国太平（87.2%）>新华保险（61.4%）>中国平安（33.3%）>中国人保（30.9%）>中国财险（21.7%）>阳光保险（15.6%）>中国太保（9.2%）。
寿险NBV预测：预计寿险NBV延续稳健增长，主要受保费稳健增长和价值率改善驱动。预计NBV增速分别为中国人寿（42.1%）>新华保险（15.3%）>平安人寿（13.3%）>太保寿险（12.2%）>人保寿险（7.2%）>阳光人寿（6.8%）>太平人寿（3.8%）。
财险承保盈利：预计财险保费增速放缓，车险受新车销售波动影响承保承压，但头部险企承保盈利持续改善。预计COR分别为人保财险（95.1%，同比-0.10pt）、平安财险（96.1%，同比-0.20pt）、太保财险（94.6%，同比-0.19pt）。
股东回报政策：预计上市险企延续稳健的中期分红政策，多家险企持续实施中期分红方案。

净资产增速预测：预计2026H1归母净资产较年初稳健增长，增速分别为中国人寿（12.8%）>中国财险（12.0%）>新华保险（11.8%）>中国人保（7.9%）>中国平安（7.2%）>阳光保险（7.2%）>中国太保（3.9%）>中国太平（2.0%）。
影响因素：利率下行对净资产负面影响相对有限，头部险企配置优质红利资产缓解负面影响，投资收益提升支撑净资产增长。