核心观点
7月10日，豆类震荡，油脂偏弱。豆一期价承压回落，期价反弹承压于10日和40日均线压力，资金变化不大；豆二期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价窄幅波动，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓3.8万手。油脂期价承压回落，豆油期价承压回落，期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价跌破5日、10日、20日均线支撑，伴随增仓2.6万手；菜籽油期价震荡为主，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓1.8万手。
CBOT大豆期货分析
CBOT大豆期货从周三触及的七周高位回落，主要受两大因素驱动：一是美国中西部天气前景转向温和，最新气象预报显示未来几天美国谷物种植带将迎来大范围降雨，且高温天气将有所缓解，此前的持续高温干燥预期明显降温，促使市场回吐了前期注入的天气升水；二是中国采购利好兑现后多头获利平仓。国内市场表现更为谨慎，市场关注焦点已转向今晚美国农业部即将发布的7月供需报告，该报告将首次纳入6月底实地调查的种植面积数据。分析师普遍预计报告偏空，2026/27年度美豆产量预估从上月的44.35亿蒲式耳上调至44.59亿蒲式耳，年末库存上调至3.30亿蒲式耳，高于6月预估的3.10亿蒲式耳。短期市场在天气升水回吐与中国采购落地验证之间博弈，缺乏单边驱动，豆粕维持震荡思路。
马来西亚棕榈油分析
马来西亚棕榈油局发布的6月供需数据整体偏空，国内棕榈油期价承压回落，领跌三大油脂。核心利空来自出口大幅不及预期导致累库超预期：MPOB数据显示，6月底马棕库存环比增长4.78%至254万吨，高于市场预估的250万吨，创历史同期最高水平；产量环比增长8.08%至164万吨，已在季节性增产周期中强劲反弹；出口环比仅增长6.2%至120万吨，明显低于市场预估的130万吨，成为本次报告最大意外利空。出口疲软主因印度6月棕榈油进口量降至14个月低点、豆棕价差低位削弱性价比优势，以及印尼私营出口商在B50过渡期前加速低价出口抢占市场份额。短期基本面压力显著：当前正值产地季节性增产高峰期，增产累库格局难以扭转。中长期支撑逻辑依然清晰：印尼B50生物柴油政策已于7月1日正式启动，印尼总统普拉博沃7月9日宣布实施B50计划，全年预计新增约400万吨棕榈油国内消耗。此外，世界气象组织确认厄尔尼诺现象已形成，但实质性减产存在9-12个月滞后性，预计2027年二季度才开始显现，当前处于预期先行、现实滞后格局。随着报告数据利空影响显现，油脂板块整体承压。
产业动态
- 美国气候预测中心周四表示，厄尔尼诺现象将持续增强至2026年底。
- 美国农业部将于7月10日美国中部时间上午11点发布7月份供需报告，分析师预计南美陈季大豆和玉米产量可能小幅调高。
- 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年7月2日，2025/26年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）的累计大豆出口量为1216万吨，低于去年同期的2248万吨。
- 美国农业部将于周五发布7月份供需报告，市场重新关注美国新作大豆供应情况，预计美国大豆产量可能调高，库存可能小幅增加。
- 美国干旱监测周报显示，截至7月7日当周，美国近期干旱状况呈现明显区域分化格局，西部大部分地区继续受到偏干天气影响，中西部和大平原则因局部强降雨出现改善。
- 阿根廷农业部称，2026年第26周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢。
相关图表
数据来源：iFinD、宝城期货研究所
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