期现市场
- L09基差474元/吨，L91月差219元/吨。
- PP09基差847元/吨，PP91价差441元/吨。
- V09基差-74元/吨，V91价差-142元/吨。
基本逻辑与策略建议
L09
- 基本逻辑：地缘升温推高成本，进口到港延迟，产业链低库存，装置检修导致开工下滑，终端利润修复但订单不足。
- 策略建议：单边跟随成本波动，套利做扩PTA09加工费。
- 风险提示：地缘波动超预期。
- 价格区间：L【7100-7400】
PP09
- 基本逻辑：产业链去库，基差、月差走强，产能利用率低，下游价格跟涨但订单跟进不足。
- 策略建议：回调试多09合约。
- 风险提示：宏观政策超预期，地缘及煤炭价格走势，新增产能投放。
- 价格区间：PP【7500-7800】
V09
- 基本逻辑：电石跌价导致开工压缩，氯碱一体化利润低，出口回落，内需淡季，高库存限制上方空间。
- 策略建议：等待估值修复反弹空配。
- 风险提示：宏观系统性风险，宏观政策超预期。
- 价格区间：V【4450-4650】
PTA
- 基本逻辑：地缘冲突影响有限，国际油价低位震荡，聚酯端现货上涨，PX驱动走弱，库存去化，PTA加工费高位，装置检修预期兑现，开工大幅下行，需求端有所改善。
- 策略建议：单边跟随成本波动，套利做扩PTA09加工费。
- 风险提示：地缘波动超预期。
- 价格区间：TA【5540-5720】
MEG
- 基本逻辑：地缘冲突影响有限，EG低估值驱动改善，供应端检修预期降负，进口利润改善，需求端改善，终端织造弱稳且存旺季补库预期。
- 策略建议：短期反弹。
- 风险提示：地缘再次恶化，油价暴涨。
- 价格区间：EG【4180-4260】
甲醇
- 基本逻辑：地缘脉冲影响，伊朗甲醇进口能否兑现是关键，供应端压力大，国内开工高位，海外装置受影响，需求端整体偏弱。
- 策略建议：空单止盈，轻仓试多，做缩MTO-09利润。
- 风险提示：地缘发展脱离预期。
- 价格区间：MA【2468-2548】
尿素
- 基本逻辑：低估值弱驱动，供应端压力预期抬升，内需整体偏弱，出口短期支撑，港口库存集港。
- 策略建议：反弹偏空。
- 风险提示：出口政策加码，外需超预期，夏季追肥前置。
- 价格区间：UR【1728-1758】
烧碱
- 基本逻辑：山东氧化铝企业上调采购价，盘面低位反弹，供需双弱，开工低，厂库库存累库，液氯价格走弱，成本支撑走强，但盘面升水现货限制反弹空间。
- 策略建议：等待估值修复反弹空配。
- 风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
- 价格区间：SH【1900-1960】
