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动力煤：短期煤价或企稳，关注库存变化

2026-07-13 国泰君安证券 Marco.M

【基本面跟踪】
7月10日港口动力煤市场整体呈现弱稳运行，市场悲观情绪逐步修复。随着港口库存连续下降，低价可售资源逐渐减少，叠加发运成本持续倒挂导致贸易商补库难度大，对煤价形成一定支撑，现货报价逐渐趋稳。市场情绪出现边际好转，部分贸易商已流露出抄底采购意愿。预计短期内港口煤价将弱稳，后续重点关注港口库存去化及下游实际采购需求情况。

【原煤产量】
2026年5月全国原煤产量39722万吨，同比-1.7%；1-5月累计原煤产量198043万吨，同比-0.3%，降幅较前4月扩大0.2个百分点。受安监收紧、老矿资源衰减、产能管控影响，原煤生产由小幅增产转为偏弱运行。区域结构上，产量进一步向晋陕蒙新集中，2025年四省区原煤产量合计39.48亿吨、占全国81.7%以上；晋陕蒙增产空间不足，新疆是长期接续增量区，但短期释放受运力、环保约束，今年以来减产明显。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：0

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